国企改革大棋落子 三地有望率先发力(受益股)

　　海格通信:看好公安专网市场2014大爆发,海格并购优质标的

　　海格通信 002465

　　研究机构：华创证券 分析师：马军 撰写日期：2014-03-04

　　事项

　　公司公布并购计划,收购承联通信。

　　主要观点

　　1.看好公安专网市场2014大概率爆发:

　　在2009年12月国家工信部出台了《关于150MHz、400MHz频段专用对讲机频率规划和使用管理有关事宜的通知》要求至2016年1月1日,模拟对讲机将退出中国历史舞台,数字对讲机将取代模拟对讲机。目前来看在国内市场:模拟转数字需求最为紧迫的行业和规模最大的就是公安领域。

　　PDT则是在我国公安部牵头下研发出来的,并公安部已经确定PDT标准为我国公安领域数字集群建设采用的主要标准,并且制定出了具体的发展规划,规划指出2013年到2014年为PDT集群标准的推广阶段;2015年为强制过渡阶段,最终要在“十二五”末基本形成全国联网、统一网管的公安数字应急指挥通信专网。

　　2.海格收购专网优质企业承联通信(PDT联盟的常务理事单位),增强公司专网通信领域实力

　　公司收购四川维德70%的股份,增强专网通信领域实力。四川维德在专网通信领域耕耘多年,是PDT联盟的常务理事单位,与海能达、东方通信共同参与PDT数字集群标准的起草与制定,维德在四川、北京、天津、陕西、青海等省市有稳定的行业市场资源。本次签订的是框架协议,标的公司的净资产将不低于6500万,但具体的转让的利润和价格尚未审计完毕。我们看好专网通信市场在2014年大规模爆发,预计未来的市场需求规模在百亿,目前全国20多个省市已经启动专网数字化的建设规划。本次收购将进一步加大海格通信在数字集群方面的业务实力,双方强强联合,资源互补。

　　投资建议:

　　我们认为在国防信息化大趋势下,海格通信作为具有通信、导航、雷达、频谱监测、模拟仿真全系列产品线的国防无线电龙头供应商,有能力为我国的国防信息化提供从网络网系到单机设备的一揽子解决方案和产品。同时,公司国企的背景和灵活的激励机制,使公司在国防供应体系改革中具备较强的资源整合能力和综合竞争力。

　　由于目前收购标的业绩尚未公布,我们仍然维持2014、2015EPS分别为0.8、0.97,维持“强烈推荐”投资评级,等待正式详细的业绩信息公布后,我们预期会上调业绩

　　风险提示:

　　1.应急通信网、卫星通信、北斗等军品的采购进度受项目推进进度影响不达预期;

　　2.民品市场竞争激烈,数字集群、北斗应用等市场开拓不达预期;

　　3.收并购项目技术和市场整合不达预期。