券商评级：调整一步到位 22股将成反弹领头羊

　　　　网宿科技:中国互联网加速器,持续高增长

　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：高耀华 日期：2014-03-17

　　CDN作为解决互联网中间一公里问题的产品,加速和负载均衡的需求将一直存在。而互联网作为当前中国经济最具活力的领域,有持续的业务增长,网宿科技处在一个下游需求最旺盛的领域,流量将带动业务量持续增长,而且公司的竞争力增强和规模增加之后,具有更强的定价能力和规模经济,未来几年将可以看到毛利率和净利率的提升。另外,在规模增加之后,公司可以从事跟过的增值业务,而移动互联网市场的兴起,将有机会再造一个同等规模的市场。

　　我们预计公司14-16年实现收入17.8亿元、26.5亿元和38.2亿元,同比增长48.0%、48.6%和44.2%,实现净利润4.27亿元、7.13亿元和10.74亿元,同比增长80.1%、67.1%和50.5%,对应的EPS约为2.72元、4.55元和6.85元,未来3年CAGR为65.5%。当前股价(115.58元)对应14-16年P/E分别为42、25和17倍。

　　我们认为当前估值并未充分反映公司的成长性,维持公司的“推荐”评级,6个月合理估值160元,对应14/15年P/E分别是59/35倍,约251亿元市值,0.9倍PEG。