优先股投资攻略 15金股最值得关注

　　【概念股解析】

　　中信证券  （600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）：券商龙头，业绩确定性强，股价显着超跌

　　来源： 群益证券(香港) 撰写时间： 2014-03-04

　　国内券商龙头，规模优势明显：在经过历次整合后，公司目前总资产规模、净资产规模一举升至行业前列。截止2013年三季度末，公司净资产规模约为884亿元，远超过排在第二位的海通(636亿元)、华泰(359亿元)，规模优势显着；且公司盈利能力稳定，净利率处于同业领先水准。

　　经纪业务：市占第一，未来关注市场放量：公司经纪业务处于行业龙头。目前佣金率基本稳定。公司目前收入对经纪业务的依赖性不高，且北上广等地佣金普遍已处于较低水平，近期市场热传的佣金宝所谓的“零佣金＂预计对公司影响有限；且我们认为2014年市场交投或将活跃于去年，在市场整体交易量的带动下，公司经纪业务板块收入预计继续呈现稳定增长。

　　IPO重启预计将带来可观业绩贡献：公司投行业务在股权承销以及债券承销方面均处于行业龙头地位；从2012年的数据来看，公司承销额稳居行业首位，远超第二位的国信证券。受到IPO暂停影响，公司2013年投行贡献缩水，不过依靠再融资及债券承销的强劲表现，公司承销额在上半年依旧拔得头筹；随着2014年IPO业务的重启，预计公司将录得可观的承销收入，未来业绩锁定性较强。

　　创新型业务表现出色：在传统业务的基础上，公司努力开拓创新型业务，其中公司2013年融资融券余额较上年提升约4倍，市占率近10%，位于行业第一位，未来不排除融资融券的利息收入贡献带来业绩超预期的可能。此外，公司在新三板、股权质押式回购等业务也均处于行业前列。

　　战略布局基本完成，业绩将逐步反映：历经华夏基金、里昂证券等并购业务的扰动后，公司业绩在2013年已有所体现：公司日前发布2013年业绩快报，全年实现净利润52亿元，同比增23%，一改去年的颓势，超出我们的预期；我们认为公司业绩低点已经过去，未来依靠传统业务的稳定贡献以及创新型业务的快速发展，业绩有望逐步释放。。

　　盈利预测与投资建议：预计公司2014/2015年实现净利润63/73亿元，yoy分别 21%/16%，最新A股价对应14年PB不到1.2倍，H股也仅为1.4倍，接近历史估值底部，我们认为此时是布局中信的较好时机，给予A/H股买入的投资建议。