券商评级：新赚钱主线崛起 25股或扛轮涨大旗

　　　　云南锗业:收购韭菜坝剩余40%的权益

　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：王瑞 日期：2014-03-25

　　事件:公司2014年2月24日公告为进一步完善公司控股子公司临沧韭菜坝煤业有限责任公司股权结构,增加公司锗资源储量、扩大产能,促进公司持续发展,公司拟使用超募资金28,443,986.46元及自有资金39,836,013.54元,共计68,280,000.00元收购自然人刘强持有的韭菜坝剩余40%的股权。

　　事件影响:收购前公司持有韭菜坝60%的股权为控股子公司,待本次收购完成后,该标的将成为公司的全资子公司。收购标的下辖五个车间,拥有完整的锗煤开采、加工、提纯,主要的产品为锗精矿以及二氧化锗。上游采选锗矿3万吨,极限产能为15吨,矿山金属储量为110.34吨。收购完毕后,公司整体金属储量将增加至900吨。2013年韭菜坝开采锗矿3.85吨,累计实现营业收入1655万元,净利润-403万元。由于整体开工率较低,固定成本拖累经营业绩,但仅从资源禀赋来讲还是偏高的。

　　随着区域性资源整合的逐步完成,公司计划从今年开始对现有资源进行规划。不排除进一步投入资金进行作业环境以及生产扩产的改造,从而进一步提升公司各环节的盈利能力。

　　未来看点:公司募投项目逐步达产,看好“高纯四氯化锗”以及“红外锗镜头”两个项目的成长空间。目前公司已向长飞实行批量供货,烽火整体试用情况较好。而红外锗镜头、镜片也开始逐步放量,产品质量已得到海外客户的认可,明年整体订单值得期待。

　　盈利预测与投资建议:我们预测公司2014~2015年营业收入分别为9.61以及10.57亿元,净利润分别是1.65以及2.02亿元,对应EPS是0.25以及0.31元,维持公司“增持”评级。