通用航空产业需求潜力大 概念股迎机遇

　　通航整机制造：市场需求超3200亿，初期外资占主导

　　目前中国通用航空制造规模还很小。我们测算未来10年中国通用航空整机制造市场需求超过3200亿元，其中公务喷气机超过2500亿元，活塞与涡桨通用飞机约500亿元，民用直升机近200亿元。

　　2013年是全球通用飞机市场取得显着增长的一年，市场逐渐复苏。根据通用航空制造商协会(GAMA)公布的最新数据显示，2013年全球通用航空飞机从2012年的2164架上涨到2256架，同比增长4.3%；订单交易金额也从2012年的189亿美元增加到2013年的234亿美元，同比增长为24%；这是自2008年以来的第二高数据。其中，涡桨飞机交付市场持续强劲。2012年交付量为584架，而2013年上升到645架，增长了10.4%。活塞式飞机交付量也上涨到933架，同比增长2.7%。公务机出货量也从2012年的672架增加到678架，同比增长为0.9%。此外，GAMA综合多个直升机制造商的年终报告得出结论，2013年全球市场活塞式直升机交付为335架，同比增长2.1%。

　　(一)公务喷气机：未来十年中国需求超2500亿元，年均增约20%

　　公务机是在行政事务和商务活动中用作交通工具的飞行器，亦称行政机或商务飞机。公务机一般为25吨以下的小型飞机，可乘4~19人。统计显示，1991年时，全世界共有29280架公务机，而到了2010年底，这一数字快速上升至35000架以上。

　　截止2012年，中国大陆有公务航空企业15家，在册喷气公务机166架。与2010年相比，企业数量增加9家，公务机增长91架。此外，2012年经批准正在筹建的公务航空企业达到41家。2010～2012年，各类公务航空飞行活动总量年平均增长率61.25%。起降架次年增长率为58.66%，运输人次年增长率21.9%。目前，北京、上海、深圳、沈阳等地建设公务机候机楼，珠海也在开展FBO(固定基地运营者)试点工作。

　　与大飞机的市场由空客和波音两家公司垄断不同，公务机的制造厂商相对较多。目前全球公务机制造厂商主要有八家。其中湾流、塞斯纳、豪客比奇、波音四家公务机制造商在美国；达索、空客在法国；庞巴迪在加拿大；巴航工业则在巴西。

　　统计显示，2008～2012年中国公务机数量分别为32、36、56、109、166架，年均复合增长率达51%。截至2011年底，我国的公务机机队规模达到109架，制造商包括湾流、达索、庞巴迪、塞斯纳、豪客比奇、空客和波音七家，公务机机型包括31种；其中，美国湾流拥有绝对的优势。

　　未来中国公务机市场需求很大。国务院近期出台的《关于促进民航业发展的若干意见》明确到2020年期间我国通用航空的年均增长幅度为19%。2012年中国公务机保有量达到166架，我们认为，如果未来10年以年均20%速度增长，未来10年(到2024年)中国公务机保有量将达到1500架。未来十年，需要增加1300架左右的公务机。如果以平均每架2亿元计算，则未来10年公务机潜在市场需求达到2600亿元。

　　中国内资公务机生产商主要是中航工业通飞公司。中航工业通飞2011年6月完成对美国西锐飞机公司的收购，实现了快速进入高端市场，初步形成了国内国际的战略协同。中航工业旗下美国西锐公司设计研发的单发轻型喷气式公务机西锐SF50飞机2014年上半年将进行首飞。单发轻型喷气式公务机SF50是西锐公司研发的一款喷气式公务机。2012年6月，SF50飞机的研制正式获得中国航空工业集团公司的立项批复。该机型的展示机曾亮相2012年珠海航展。SF50飞机在研制阶段，已取得超过500架的订单。2013年，西锐公司全年共获得飞机订单达325架，交付276架，重回活塞类固定翼飞机市场占有率世界第一。

　　此外，中航工业通飞与美国赛斯纳公司将合作生产奖状XLS+公务机和赛斯纳208B多用途飞机。目前，赛斯纳旗下奖状系列喷气式中远程公务已由双方设立的成都公司生产，单发涡桨凯旋系列则由双方设立的石家庄公司生产。

　　(二)活塞与涡桨通用飞机：未来十年需求数量最大，超500亿元

　　活塞与涡桨通用飞机是通用飞机数量最多的机型。尽管活塞与涡桨通用飞机产量非常大，但因为其单价相对较低，因此但总销售金额并不是很大。目前，大部分活塞与涡桨通用飞机已经成为"工作"飞机。在这类通航市场中，所交付的绝大部分飞机是去作业，如农林作业、小型包裹和货物交付、航空公司培训等。未来通用航空的一个发展方向是回归到娱乐飞行中。活塞与涡桨通用飞机在大众体育、娱乐、旅游等领域需求很大。

　　活塞与涡桨通用飞机需求数量规模最大，门槛较公务喷气机相对较低，预计未来市场竞争会较为激烈。涡桨通用飞机性能好于活塞式通用飞机，价格也明显贵于活塞式通用飞机。

　　目前，全球涡桨通用飞机的主要制造商为赛斯纳公司、豪客比奇公司、Pilatus公司等；活塞式通用飞机的主要制造商有赛斯纳公司、豪客比奇公司、AmericanChampion、钻石公司、CirrusDesign、PiperAircraft公司等。

　　在国内，中航工业通飞、哈飞、沈飞、洪都等"国家队"已经在积极布局塞与涡桨通用飞机。其中中航工业通飞目前已批量生产西锐SR20/SR22系列飞机、A2C飞机、小鹰500飞机、运5B飞机、浮空器等产品。民营企业、地方企业如山河智能参股公司山河科技公司、宗申产业集团宗申天辰通航公司、珠海瀚星、山东滨奥飞机公司、艾雷奥特(江苏)、河南地产商美景集团等通过自主研发或收购国外知名品牌纷纷进入活塞与涡桨通用飞机市场。

　　活塞与涡桨通用飞机价格相对便宜。我国第一架拥有自主知识产权的4～5座级轻型多用途通用飞机小鹰～500的价格在200～300万元之间；哈飞的轻型涡桨飞机Y12E/F价格在2000～4000万元，其余大部分中低配置的活塞与涡桨通用飞机价格大致在200～300万元左右。

　　美国目前拥有超过22万架通用飞机。活塞与涡桨通用飞机作为通用飞机数量上的绝对霸主，我们假设未来10年中国可以达到美国10%左右的水平，通用飞机数量达到2万架以上，其中大部分为活塞与涡桨通用飞机，按照250万元的均价(涡桨通用飞机价格明显高于活塞式)，则未来10年市场需求大致在500亿元左右。

　　(三)民用直升机：未来十年需求近1000架，规模近200亿元

　　直升机在抢险救灾、林业、交通运输、海上油气开采等领域需求巨大，民用直升机未来10年潜在需求近1000架。如果按照2000万元/架计算，则市场需求接近200亿元。

　　目前中国主力直升机厂商哈飞、昌飞均主要以军机为主，未来民机主要以中航工业直升机公司的天津基地为主，民用型号主要为AC301(2吨级轻型民用)、AC311(2吨级轻型民用)、"AC313"等。

　　中航工业直升机整机业务主要分布于昌飞集团、哈飞集团、天津公司、中航工业直升机设计研究所。根据中航科工2011年年报，截止2012年4月4日，中航科工集团已落实直升机订单185架、教练机订单158架、通用飞机订单22架。