5大行业迎来利好 后市走强可期

　　餐饮旅游行业4月投资策略：板块提前调整

　　4 月行业观点：板块提前调整，市场预期有望回温

　　维持板块？谨慎推荐？评级。据历史规律，每年4 月份板块倾向于跑输大盘，但悲观预期叠加导致3 月提前调整。我们年初以来一直提示看好2014 年旅游板块的投资机会，年初至今板块行情走势已经初步验证我们判断。我们认为去年？限三公？ 政策将使公费部分转化成自费，且《旅游法》的执行有灵活化趋势。旅游板块总市值占比低，因此IPO 重新开闸对板块资金分流影响有限，且行业稳健的基本面以及各种利好预期反而有望进一步聚集资金。党的群众路线教育活动影响集中在3 月， 对行业短期运行确实造成不利影响，谨慎的投资者可能仍需观察4 月份的实际运行情况才能更加积极的投资动作。但我们认为，该活动具有阶段性特点。且3 月份仍处于旅游淡季，因此团客市场影响权重放大。4 月份行业逐渐进入旺季，散客占比显著增加。清明小长假数据显示大众化需求旺盛，给市场重新带来全年较好预期。根据我们年度策略观点，景区子板块今年具有阶段性配臵机会，二季度低基数高增长弹性可能开始显现。我们建议把握板块短期回调背景下旺季到来前增配契机。二季度重点推荐中国国旅、中青旅、宋城股份、张家界、峨眉山A、腾邦国际。

　　3 月板块跑输大盘4.52%，重点公司跑输大盘6.70%

　　3 月旅游行业整体下跌6.02%，跑输大盘4.52%。重点公司月度下跌8.20%，跑输大盘6.70%。子行业涨跌幅从高到底依次为酒店(1.11%)>景区(-2.68%)>餐饮(-7.79%)>综合(-8.80%).*ST 联合、东方宾馆和大连圣亚月涨跌幅排名前三。

　　2014 年2 月部分行业重点数据跟踪

　　2 月，全国入境游人数同比下滑5.6%，旅游收入同比上涨4.7%。国内游：丽江市、张家界市、海南、北京旅游区、浙江省旅游人数增26.4%、20.19%、16.4%、10.9%、10.8%；黄山景区1-2 月增27.3%；浙江省旅行社组织出境游人次同比下降12.5%。

　　3 月行业重点新闻回顾

　　宋城丽江项目开业、演艺谷开谷；携程遭遇漏洞门；新一版第三方支付政策征求意见稿监管驱严；海免免税电商平台免税易购正式上线；清明小长假客流超预期；中青旅等停售马航产品，间接利好三亚；艺龙旅行网宣布与快的打车战略合作。