券商评级：2000点大考临近 20股避险资金涌入

　　　　中国银行:2014年一季报点评

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐亚韫 日期：2014-04-28

　　报告摘要:

　　中国银行公布2014年一季报,14年第一季度实现营业收入1200.38亿元,同比增长13.82%,实现归属于母公司股东净利润453.63亿元,同比增长13.88%;实现每股收益0.16元,每股净资产3.48元,实现加权平均净资产收益率19.14%;比去年同期上升了0.27个百分点。

　　按照日均余额计算,中国银行2013年第一季度的净息差为2.29%,同比扩大了7个基本点,比第四季度单季度的净息差环比扩大了3个基本点。

　　2014年一季度末,中国银行的不良贷款余额为803.20亿元,比年初的水平继续环比增加了70.49亿元,不良贷款率为0.98%,比期初的水平增加额2个基本点,不良贷款季度环比增加的幅度明显增加。

　　2014年第一季度中国银行计提了150.96亿元的资产减值损失,初步计算年化的信贷成本为0.77%,比去年同期的信贷成本0.47%同比上升了30个基本点,比去年全年的水平也有明显上升,期末的不良贷款拨备覆盖率为226.82%,拨贷比为2.22%,比期初的水平有所提高。

　　维持前期盈利预测和中性评级

　　风险点主要是宏观经济下滑导致贷款需求进一步萎缩和不良贷款的暴露程度超过我们的预期。