券商评级：低开高走显强势 15股低位机会涌现

　　双鹭药业:回购彰显发展信心,主业提速经营向好

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘舒畅 日期：2014-06-09

　　事件描述

　　公司拟在股东大会审议通过后12个月内,以不超过45元/股的价格,以自由资金通过深交所集中竞价交易方式回购公司股份。回购总金额不超过1亿元,预计可回购约222.22万股股份,占总股本0.49%。

　　事件评论

　　价值低估适时回购,彰显公司发展信心:公司是国内优秀生物制药企业,2013年业绩增速放缓主要受子公司亏损拖累。2014年一季度业绩已有好转,重回增长快车道。公司当前股价41.88元,对应2014-2016年PE分别为26倍、20倍、16倍,价值相对低估。公司此次股票回购价格上限设定为45元,相对当前股价溢价7.45%,彰显公司发展信心。

　　现金充足支持回购,股本缩减小幅增厚EPS:公司财务状况良好,现金充足支持回购方案。截至一季度末,公司拥有货币资金8.17亿元,远高于本次股份回购上限金额1亿元。假设公司以45元/股回购222.22万股,则公司总股本有望缩减0.49%,总股本降至4.55亿股,全体股东均可分享回购带来的EPS小幅上升。

　　贝科能增长无忧,新药上市及子公司扭亏值得期待:公司主导产品贝科能增长无忧,未来随着各地新一轮招标的顺利开展,1-2年内增速有望维持。公司3.1类新药达沙替尼已申报生产并完成现场核查;来那度胺完成临床,正在申报生产。其他新药储备丰富,长效立生素和泰思胶囊均处三期临床,注射用重组人甲状旁腺激素处二期临床,未来产品线将进一步丰富。加拿大子公司已获生产许可、23价肺炎疫苗预计2014年上半年开展临床研究,下半年完成后即可报生产。新乡双鹭已获得生产许可证,预计年底前完成GMP认证并投产;辽宁迈迪生物也已获诊断试剂生产批件。

　　维持“推荐”评级:公司是国内生物制药领域领军者,贝科能增速有望持续,随着达沙替尼,来那度胺等新药上市,公司正打破依靠单一品种的经营格局。我们看好公司的长远发展,预计公司2014-2016年EPS分别为1.61元、2.10元、2.70元,维持“推荐”评级。 责任编辑：风铃