券商评级：低开高走显强势 15股低位机会涌现

　　厦门国贸:贸易国际化拓展,地产拥有区域优势

　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：郑闵钢,张鹏,杨骞 日期：2014-06-06

　　事件:

　　据厦门网-厦门日报讯,上周省委常委、市委书记王蒙徽率市有关领导和相关单位负责人到海沧保税港区和象屿保税区调研,并主持召开座谈会,听取自贸区申报筹建情况汇报,研究推进自贸区建设下一步工作。厦门市配合省委、省政府推动自由贸易园区方案研究制定和报批工作,现总体方案已上报商务部据。

　　王蒙徽强调,厦门自贸区建设,既要学习借鉴上海自贸区理念和经验,又要从自身实际出发,避免机械地照搬照套。要突出厦门的对台特色和区位优势,结合落实综合配套改革试验总体方案和推进美丽厦门建设,发挥两岸新兴产业和现代服务业合作示范区、两岸金融中心、两岸贸易中心、东南国际航运中心等载体平台作用,推动两岸经济深度融合。

　　主要观点:

　　1.公司贸易优势迎来战略性机会

　　公司贸易、物流已有30余年的行业经验,主要业务品种特色已基本形成,在核心产品上具有领先的市场地位。目前公司已形成供应链管理、房地产经营、金融服务三大主营业务。近5年来公司业绩保持持续增长,三大业务齐进。2013年公司实现营业收入490.68亿元,同比增长17.29%;实现归属母公司所有者的净利润9.42亿元,同比增长143.80%。

　　公司目前铁矿石等业务市场份额稳步扩大,汽车业务通过挖掘有较好的增值业务盈利空间,金属硅、镁出口量稳居全国行业前茅,持续保持业内领先地位,木材贸易等业务的经营业绩稳步提高。公司在上海、广州、天津、成都、香港、台湾、美国、印度尼西亚、新加坡等地设有区域公司或办事处,形成了辐射国内主要经济区域及重要海外市场的购销渠道和营销网络。通过深耕北美市场,公司美国ITG VOMA 公司的轮胎供应链一体化运营模式逐步成熟,公司海外业务平台的布局逐步完善。厦门自贸区的建立将给公司的贸易业务带来战略性的发展机会。 2.公司产业群业务丰富,融入自贸区发展机会多多

　　近年公司产业群业务影响力加大,将成为公司新业务发展的基础。在产业群业务中,金融服务已逐渐上升为公司的核心业务之一。公司的国贸期货以期货经纪为平台,拥有经纪及资产管理牌照,拥有较强的资管业务和产业客户服务能力;金海峡担保、金宝闰担保、金海峡典当三家公司,已成为中小微企业融资服务的平台,在厦门区域内具有一定的品牌知名度。公司的金融服务在未来将成为公司新的利润增长点,自贸易区的建立公司融入到自贸区业务的机会多多。2013年公司与厦门港务、象屿股份等多家上市公司合资设立的"厦门集装箱码头集团有限公司"已完成工商登记手续并正式成立运营,物流业务将是将来自贸区的一个主要受益者和承担者,公司已深度布局自贸区将迎来很好的战略性发展机会。公司结合贸易业务也在扩大电子商务业务,为公司做大做强打下基础。另外公司地处厦门,随着两岸经贸交流不断加强,公司亦将依托地域和政策优势,在对台业务方面取得更多进展,近期台湾公司授信业务不断扩大。公司也在积极把握机遇发展上海自贸区及未来其他自贸区内的相关业务,进一步提升公司竞争力。

　　3.房地产业务在自贸区建设中迎来新的发展机会

　　公司的房地产是厦门第一家拥有自我品牌的房地产公司,目前在厦门、芜湖、合肥、南昌等地区开发了一系列以"国贸"冠名的房地产精品项目,高品质产品具备较强的区域竞争力。在房地产业务上,公司全面提升各开发项目的经营质量,加快房产销售与资金回笼速度,坚持深耕本省、拓展异地的战略方向。2013年公司在龙岩、漳州、南昌等地成功竞得103万平方米建筑面积的优质地块,目前公司在建和储备项目的总建筑面积达到321.39万平方米。5月份公司在厦门集美区取得占地面积74,359.89平方米的商住用地,扩大在厦门的土地资源。公司在厦门的投资开发资源充足。

　　结论:

　　公司在上海、广州、天津、成都、香港、台湾、美国、印度尼西亚、新加坡等地设有区域公司或办事处,形成了辐射国内主要经济区域及重要海外市场的购销渠道和营销网络。厦门自贸区的建立将给公司的贸易业务带来战略性的发展机会。公司金融服务已逐渐上升为公司的核心业务之一,以国贸期货、金海峡担保、金宝闰担保、金海峡典当的金融服务在未来自贸易区的建立后融入到自贸区业务的机会多多。公司在对台业务方面优势明显,近期台湾公司授信业务不断扩大。公司也在积极把握机遇发展上海自贸区及未来其他自贸区内的相关业务,将进一步提升公司竞争力。我们预计公司14-2016年的营业收入分别为611.93亿元、735.87亿元和890.41亿元,每股收益分别为0.66元、0.75元和0.96元,对应PE 分别为7.52,6.59和5.00,维持公司“推荐”评级,给予6个月的目标价6.6元。 责任编辑：风铃