券商评级：廉价筹码需握牢 13股吃“药”恢复

　　鹏博士:用云管端生态链获取最强竞争力

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：宋嘉吉日期：2014-06-25

　　投资要点:

　　维持目标价18.4元,维持“增持”评级:我们看好云计算时代鹏博士在云、管、端上的综合竞争力,看好在50M/100M 大宽带、商业WIFI、在线教育等领域的业绩增长前景, 预测14/15/16年的EPS 分别为0.46/0.66/0.94元,参考通信基础设施、IDC 和软件领域的可比公司估值,给予鹏博士2014年40倍的估值,对应18.4元的目标价,给予“增持”评级。

　　鹏博士云管端综合竞争力最强:我们认为云计算时代考量解决方案业务提供商的竞争力必须从云、管、端综合角度进行,我们通过对4K 极清产业链主要参与者的云、管、端各个分项的竞争力进行深入剖析并打分予以量化,给予鹏博士、小米、乐视、三大电信运营商“云管端”综合得分:87.5、84.2、82.8、80.6,鹏博士综合竞争力最强,是云计算时代的最主要受益者。而市场往往将云管端这三者割裂来看,由于鹏博士在三者中的任何一个都不是最强的,因此造成鹏博士竞争力被低估。

　　大宽带、商业WIFI、在线教育有望强劲增长:在端和云的协助下,鹏博士大宽带用户数有望从2013年的134万快速增长到2016年的540万,而市场预期该数字到2016年不会超过450万;在管和端的协助下,鹏博士的商业WIFI、在线教育等互联网服务利润有望从2013年的3200万快速增长到2016年的1.9亿,而市场预期近3年很难规模贡献利润。

　　催化剂:4K 超清OTT 运营商与鹏博士的合作公告;大麦盒子用户数的公告;商业wifi 热点数的公告;在线教育用户数的公告。

　　核心风险:大宽带用户数增长低于预期;互联网服务爆发延迟。 责任编辑：风铃