下周重点关注集合：谨慎情绪再占上风 关注6板块29股

　　通信设备：重点关注五大投资主线 荐10股

　　令人吃惊的废品回收价格降幅:出差回京,在机场开了近90分钟电话会议(飞机不出意料又晚点了),回到家中已经十点(不算太晚),父母已经热好饭菜等着我(有妈的孩子是个宝,另外,多说一句,有空多陪陪父母),开吃,陪父母闲聊。母亲唠叨要注意身体,唠叨要关注孩子学习,最后忍不住抱怨现在收破烂的心太黑,废啤酒罐只肯给3分钱,2个月前还有8分钱(我每年都会接父母来住几个月,上一辈人的节俭习惯,父母在老家时,这些东西我直接扔小区垃圾桶)。我忍不住一个激灵,追问了几句。母亲说,2010年我们小区的废啤酒罐价格是1毛4,到2012年是1毛2,2013年是8分,今年春节后是3分。

　　经济可能比想象的还要差:经济数据,市场有自己的判断,非宏观研究专业人员,就不献丑了。但是生活中的一些小细节,还是可以得出类似的结论,甚至更加真实的结论。通过询问母亲,我了解到小区有3家人在收购废品,这么一个小范围,可判断废品收购在小区是接近充分竞争,不大可能存在垄断现象,废品收购价格是区域内的市场价格。第二,废啤酒罐近3-5年一直处在价格下跌的趋势中,2015年春节后,出现最大跌幅62.5%。第三,废啤酒罐主要是由铝制成,铝是广泛使用的金属,在互联网上查询得知,回收铝占国内产量的20-30%,比例较大(如有错误,请有色研究员拍砖)。换句话说,供给价格的大幅度下降说明需求下降极大。上述推导可能有很多细节问题,但是我认为趋势判断是合乎常理的。整个宏观经济可能比想象的还要差。另外,父母回老家后,我也要开始攒破烂卖了,一方面也为环保和绿色做贡献,另一方面似乎也是了解整个经济运行侧面的好方法。

　　投资方向的选择:假设上述观点是符合事实的,无疑存在两类投资方向的选择,一类是政策预期,预期政策反周期操作,不断的降准降息,直至经济基本面好转。另一类是寻找结构性的机会。好吧,我承认狐狸尾巴露出来了,TMT行业分析师蹩脚的分析经济主要目的在于推荐自己的行业。经济什么时候反转,我不知道,但是,在宏观经济持续下滑的背景下,结构转型方向和基本面良好的行业,至少存在一定的安全边界、估值溢价和行业稀缺性。至少提供客户某种投资思路的选择。TMT行业(包括计算机、电子、传媒和通信)目前总市值约为5万亿人民币,这也是本文标题的由来。

　　通信行业2015年值得高配理由如下:1、符合我国长期经济转型方向,“信息化”在“新四化”中排名第二,借此拉动消费和提升工业化水平。通信行业是信息化和移动互联网的基础设施,国家政策将会长期支持。2、从1年的角度看,通信行业依旧处在景气向上周期,2月26日,工信部公布“宽带中国”2015规划:新增光纤覆盖8000万户(2014新增8859万户,略有减少),新增4G基站60万个(2014年新增50万个左右,略有增加),新增4G用户2亿(2014年新增9700万),积极支撑和服务智能制造,支撑100家规模以上工业企业积极探索智能工厂、智能装备和智能服务的新模式、新业态,支撑1000家工业及生产性服务企业的高带宽专线服务,新增M2M(智能机器)终端1000万个,促进工业互联网发展。3、2月27日FDD牌照发放,中国所有运营商进入4G时代,竞争导致中国电信和中国联通投资额将大幅度超出2014年,中国移动也将维持较强的投资力度。4、部分上市公司的业绩预告也反映了这些趋势,大部分公司预告业绩反转或是增长。甚至中国联通都报出16%的业绩增长。我们判断这些增长将会在2015年延续。5、行业内公司大部分是民营企业,很早就开始积极转型,主题频出,主要转向互联网、传媒和工业4.0方向,估值提升。6、有人说,这些我们都知道,这不是股价上行的理由,市场已经充分预期了。但是,好与坏,美与丑是比较出来的,假设2015年的宏观背景为经济持续甚至超预期的下滑,强周期行业业绩增速持续大幅度下降,流动性改善不多。那么通信行业或是泛TMT行业,在经济没有企稳或是反转的条件下,依旧会有较大的超额收益,全通教育成为A股第一高价股,是否也预示了这种可能性。

　　投资建议:我们认为,建议可持续的关注几个方向:4G建设和后周期受益公司(三维通信、中兴通讯),专网和信息安全(东方通信、烽火通信),军工通信(信威集团、振芯科技),互联网基础设施(美利纸业、光环新网),工业4.0(广联达),国企改革(中国联通)等。海通证券