新能源汽车行业翻倍式增长 8股具备爆发潜力

　　奥特迅：抓住能源互联网电动汽车充电入口

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：黄守宏 日期：2015-04-02

　　直流操作电源龙头积极转型汽车充电业务：自成立以来，公司致力于技术研发，所开发多项技术填补国内空白，为直流操作电源细分行业龙头。公司是国内最早提供电动汽车充电设备的公司之一；目前，公司借助新能源汽车快速发展契机，准备扩大电动汽车充电设备的销售并布局电动汽车充电基础设施的建设运营及云平台管理，实现公司业务的战略性转型。

　　新能源汽车快速发展为配套充电行业打开成长空间：自2010年以来，新能源汽车产业扶持政策频出，2013年开始，新能源汽车产业发展开始加速。新能源电动汽车的推广离不开充电基础设施建设，二者相互促进，同时也彼此制约。截止2014年底，我国仅建成充换电站723座、充电桩2.8万个，无法匹配电动车的计划产能(2015产销50万辆新能源汽车、2020累计500万辆)。为实现国家新能源汽车规划目标，充电基础设施建设将成重点，未来电动汽车充电行业成长空间巨大。

　　公司大功率充电技术积累雄厚有力支撑汽车充电业务发展：公司大功率充电技术国内领先，在充电模块、集中监控单元(汽车充电设备核心)等技术领域拥有较强技术实力；已设“系统实验室”等四所实验室，并正在组建“深圳市电动汽车与电网双向互通工程实验室”，重点研究电动汽车大规模充电与电网之间协调发展。在现有电动汽车充电设备已能满足多场景应用基础上，子公司取得深圳汽车充电运营试点资格进一步完善公司产业链布局。

　　定增募集资金约4.2亿元，构建大汽车充电产业生态圈：公司拟将募集资金投向电动汽车充电设备研发及扩产等四项目，使公司实现设备收入向设备与服务并重的转化，同时将业务延伸至下游充电网络运营领域，以“互联网+”模式为驱动，基于互联网、物联网技术，将充电设施与互联网紧密结合，推进汽车充电产业生态圈的形成。

　　投资建议：我们预测公司2014-2016年EPS 分别为0.38元、0.58元、0.91元，分别增长61%、53%、58%，按照增发后2.415亿股摊薄的2015-2016年EPS 分别为0.52元、0.83元，给予“买入-B”投资评级，目标价位41元，按增发后股本对应100亿元市值(参考中恒电气、万马股份市值).

　　风险提示：电动汽车应用推广效果不及预期的风险，募集资金投资项目实施风险

　　东源电器：收购方案获批，正式切入新能源汽车产业链

　　类别：公司 研究机构：招商证券股份有限公司 研究员：张士宝，孙恒业 日期：2015-04-03

　　公司拟增发股份收购国轩高科100%股权的预案获得证监会无条件通过，资产注入之后，公司将正式切入新能源汽车产业链。我们认为此举将进一步丰富上市公司业务线，在拓宽上市公司业务的同时，显著增强公司的盈利能力。新能源汽车产业链领域增长空间巨大，充分看好公司后续发展方向，国轩高科在扩产之后迎来快速增长期，业绩有望实现高速增长，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　公司以发行底价6.84元/股向国轩高科原有股东收购其100%股权的收购预案获得证监会无条件审批通过。公司向9家企业及43名自然人收购国轩高科100%股权，作价33.5亿元，公司以发行股份的方式向交易对方支付4.9亿股作为交易对价。同时，公司拟向特定对象-四名自然人发行股份募集配套资金，募集配套资金总额8.208亿元，募集资金总额将不超过本次交易总额的25%。东源电器本次募集配套资金拟发行股份数量为1.2亿股。

　　国轩高科主要从事新能源汽车用锂离子动力电池(组)自主研发、生产和销售，与公司原来的主业同属于电气机械和器材制造业。国轩高科2011-2013年经审计的财务报表显示，营业收入从1.96亿元增加至7.81亿元，复合增长率为99.72%，保持了持续快速增长态势，国轩作为动力电池龙头生产商，未来收入有望过百亿，利润过十亿，具有成为百元高价股的潜质。

　　作为国内动力电池主要生产企业，国轩高科掌握了众多关键核心技术，是国家火炬计划高新技术企业。国轩高科具备突出的自主创新能力，拥有自主知识产权的核心技术。此次募集资金用于新建2.4亿AH新能源动力锂电池项目，而公司原有厂区1亿AH产线也在改建扩产中。预计到2016年，公司动力电池总产量有望达到4亿AH。预计2014-2016年国轩的收入分别为10.3亿，15.5亿，20.7亿，净利润分别为2.25亿，3.16亿和4.23亿。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。东源电器原主营业务业绩虽较为稳定，但成长性相对不足。本次重组完成后，上市公司资产质量将得到明显改善，业务线将明显拓宽，公司增长潜力、持续经营能力和盈利能力都将大幅提升。预计公司2015-2017年的每股收益分别为0.42、0.54和0.63元。

　　风险提示：重组不确定性，新能源电动汽车推进不及预期。(中国证券网)