食品饮料：独家推荐股强势反弹 推荐8股

　　煌上煌：互联网+消费传统门店改造潜在标的之一

　　门店是最好的流量入口，深入社区进行最后一公里配送。公司采用“直营+加盟”双线经营模式，截止2014 年，共有2239 家门店(其中直营店170 余家)，门店数在行业中仅次于绝味。公司主要销售区域为江西、广东，2014年江西地区销售收入占比70.10%，广东地区销售占比15.42%，合计占比达85%以上，同时收购嘉兴粽子品牌“真真老老”为浙江提供了部分产能，预计15 年贡献收入可超2 亿元。公司2015 年重点开发河南、安徽市场，招商形式由过去的坐商形式转变为现在的主动出击，安徽淮河路O2O 门店已经开业，是全国第一家试行O2O 模式的酱卤熟食店，社区反响良好。公司14 年鲜货产品销售8.8 亿元，单家门店年均销售额达40 万元，按人均50 元/次购买计算，覆盖客流量超过1700 万人次，同时门店深入社区，是最直接的流量入口

　　我们看好煌上煌未来的成长潜力，主要基于以下逻辑：

　　布局O2O，互联网+传统想象空间大。公司是业内率先布局O2O 的企业，未来公司有三方面的拓展空间：1)建立客户管理系统，通过微信公众号等第三方平台锁定客户并增加客户粘性，实现精准营销；2)进一步丰富品类，在解决电商客户流量和最后一公里配送两大难题之后，可销售的品类大大增加，纸巾、酒类、金融产品等都可以实现销售；3)对于其他品类产品可深度分销，结合广告、试用等形式实现流量变现。

　　纯电商及其他渠道尚处成长初期，前景依然看好。门店渠道之外的纯电商和其他渠道仍可进一步开发与深化，目前每年纯电商销售额仍处于较低水平，增长空间可期，如果能整合资源联合其他渠道，如网吧、校园教超、高铁以及自动贩卖机等进行销售，市场提升空间巨大。

　　公司扩张思路清晰，积极寻求相关标的并购。公司现金充沛，1Q2015 账面现金8.04 亿，且高达1.5 亿的老厂区动迁款将于15 年年内到账，大大增加了公司的并购能力。公司未来发展战略中有明确的并购计划，目前正在积极寻求并购标的及合作项目。公司并购方向明确，聚焦具有协同优势的标的，侧重于三个方面：1)产品能与公司互补的企业，如真真老老等；2)市场与公司互补的企业，如四川、重庆等空白区的同类企业；3)渠道与公司互补的企业，如团餐企业、电子商务企业等，可加速公司渠道的拓延。

　　盈利预测与投资建议。预计15-17 年收入分别为12.44/14.99/18.29 元，EPS分别为1.07/1.31/1.65 元，给予16 年5xPS，对应目标价59.18 元，增持评级。

　　主要不确定因素。O2O 资源整合不达预期，食品安全问题。(来源：海通证券)