多重利好助旅游业景气度提升 概念股将上演旺季行情

　　易食股份:依托海航，打造全产业链出境游巨头 

　　凯撒同盛借壳易食股份，背靠海航、核心团队高比例持股

　　2015年4月18日，易食股份发布凯撒同盛借壳方案，借壳后海航旅游将持股31.48%，与其一致行动认合计持股38.75%，实际控制人仍为海航工会。陈小兵夫妇合计持股24.47%，与其一致行动人共持股33.96%。凯撒同盛是以北京为主要客源的欧洲游全产业链出境游明星企业。零售占营收比67%，欧亚各占比43.02%、31.63%，北京大区占比分别为67%。

　　优势一:陈小兵领衔优质团队，曾引领行业、战绩辉煌

　　凯撒旅游经历3个发展阶段，1993年第一批接待中国团队的欧洲旅行社；2003年大胆收购保利旅行社，率先从地接社逐渐转变为组团社，并在2004年开始零售业务；2012年，获得海航战略投资，并在2014年开始筹备上市。发展扎实且有远见、领先于行业，是团队战略眼光和执行力的最好证明。

　　优势二:全产业链带来成本、定价能力、产品及服务优势

　　1)最重要的机票和地接服务的最大的供应商和CAISSA Touristic (Group) AG)是凯撒同盛的关联企业与子公司，与其他供应商有良好密切的合作关系。2)公司67%的产品通过自有渠道销售。3)由于贯通全产业链，下游议价能力强，上游成本节约效应明显，产品与服务都拥有良好的口碑。

　　优势三:海航集团拥有巨大落地资源和品牌优势

　　实际控制人海航集团拥有百亿营收、千亿级别资产。大股东海航旅游集团是海航集团三大战略业态之一的航空旅游的核心企业，拥有航空、酒店、旅游(海航易生、凯撒旅游)、邮轮(海娜号)、旅游汽车(思福汽车)等。协同与注入空间巨大。

　　未来将实现目的地、客源地、服务内容等三方面的拓展

　　1)目的地方面，巩固欧洲游优势地位，积极拓展大洋洲、美洲、非洲等市常2)客源地方面，拓展门店数量至300余家、重点布局华东华南及二线城市。3)服务内容上，发展体育旅游并覆盖目的地的旅游六要素。

　　投资建议:万亿产业中或将产生千亿市值企业

　　预计公司2015-2017年净利润将达到1.98、2.44、2.89亿元，重组增发后市值161亿元，对应PE 82/66/55倍。

　　我国正处于出境游发展的黄金时代，且旅行社增长有望快于出境游整体，产业空间将有望达到万亿水平，形成千亿流水和市值的产业巨头。建议重点关注。