多重利好助旅游业景气度提升 概念股将上演旺季行情

　　宋城演艺:布局文化娱乐生态圈，打造大旅游，大文娱巨擘 

　　维持增持评级。①平台建设上，公司已进入空间广阔的互联网演艺娱乐平台，现场娱乐内容年轻化与互联网领域的外延扩张将使得两大平台充分融合，发挥协同效应。②IP内容积累上，公司设立两大投资基金助力平台联动，增强平台生命力。③收购深大智能后公司将深度切入国内游产业链，参与国内游竞争格局重塑。整体来看，公司将形成“两大平台+IP内容+旅游全产业链”四位一体的宋城特色大文娱、大旅游生态圈。暂不考虑六间房并表影响，维持2015-17年公司EPS为0.95/1.29/1.70元，综合考虑旅游与传媒相关标的估值，下调目标价至82.6元，对应2016年64xPE，增持。

　　现场娱乐平台与互联网娱乐平台将实现深度融合、协同发展。①年轻化节目将有效改善线下游客结构，受众群体与线上平台用户更加契合；②艺人资源的粉丝经济变现将催化短期两大平台的交互发展；③互联网娱乐平台未来存在进一步扩张预期，六间房流量积累将为文化大平台的打造提供保障。

　　IP内容积累将对平台提供有力的内容支撑，增强联动效应。公司设立两大投资基金，IP积累领域拓宽，各IP将逐步整合与落地。

　　战略投资深大智能，向国内游产业链延伸，参与以景区资源为核心的国内游行业竞争格局重塑。深大智能实现了景区与OTA的对接，并与景区运营方合作打造智慧旅游O2O平台。公司通过参股深大智能，形成了对景区资源较强的整合与运营能力，未来预期将向国内游产业链进一步延伸，有望成为行业竞争格局重塑中的新龙头。

　　风险提示:线上线下协同效应低于预期；突发事件影响旅游市场等。