周五展望：重点布局十大板块优质股

　　农林牧渔行业周报：白羽肉鸡行业拐点临近，关注三农政策

　　类别：行业研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：杨天明，程一胜日期：2015-11-05

　　养殖行业：本周猪价继续维持下降，生猪均价达到16.42元/公斤，周环比下跌0.13元/公斤，跌幅0.79%；猪肉均价25.26元/公斤，周环比下跌0.04元/公斤，跌幅0.16%；仔猪均价达到32.45元/公斤，周环比下跌1.01元/公斤，跌幅3.02%；盈利层面，据博亚和讯，本周自繁自养生猪养殖每头盈利305元，外购仔猪每头盈利196元，环比均现下滑。当前猪价下跌更多还是受到阶段性供给增加的影响，但供需失衡的格局并未发生实质变化。9月份能繁母猪存栏量回落至约3,852万头，猪价上涨未能引发能繁母猪补栏的增加，凸显出养殖市场的谨慎心态。本周白羽肉鸡均价6.51元/公斤，环比上涨0.79元/公斤，涨幅13.81%；肉鸡苗均价1.07元/羽，环比上涨0.51元/羽，涨幅91.07%；前三季度祖代鸡引种仅50万套，预计全年引种总量会在70多万套。受到在产祖代鸡淘汰的影响，近期祖代鸡存栏总量已有下降的趋势。肉鸡联盟已着手准备明年祖代鸡引种的计划，预计明年引种量很有可能会控制在60至80万套。从大周期角度来看，白羽肉鸡实质上已经进入上升趋势。

　　饲料行业：本周育肥猪配合料均价3.05元/公斤，环比持平；肉鸡配合料均价2.9元/公斤，环比下降0.05元/公斤。

　　种业：近期全国人大常委会分组审议了种子法修订案二审稿，农作物审定范围减少到水稻、小麦、玉米、棉花和大豆五种，另外草案对于种子企业自主研发的农作物品种的审定给予更宽松的原则，鼓励种企创新，对具有研发优势的种企有一定利好。

　　投资策略：白羽肉鸡行业祖代鸡存栏在近期出现较大下滑，在产和后备均现下滑，表明一方面在淘汰祖代鸡，一方面在控制引种量。白羽肉鸡联盟已开始讨论明年祖代鸡引种计划，预计大概率会控制在60至80万套。对于普遍存在的强制换羽问题，行业内也有计划在父母代和祖代进行部分淘汰。白羽肉鸡行业面临了一个大的拐点。“十三五”规划强调提升农业现代化，农村电商、农村物流、农机装备、农村金融和休闲农业等均受益。

　　推荐关注：圣农发展、益生股份、牧原股份、东方海洋、北大荒、冠农股份。

　　汽车行业15年3季报综述：3季度整车业绩增速提升，零部件业绩同比下降

　　类别：行业研究机构：广发证券股份有限公司研究员：张乐日期：2015-11-05

　　整体情况

　　15年前3季度汽车行业营业收入同比增长2.4%，归母净利润同比增长9.1%。其中，整车企业归母净利润同比增长12.0%，零部件企业(剔除潍柴影响)归母净利润同比增长3.2%。3季度汽车行业归母净利润同比增长9.0%，其中，整车企业归母净利润同比上升17.8%，零部件企业(剔除潍柴)归母净利润同比下降8.3%。3季度整车业绩增速较2季度提升；零部件归母净利润同比下降与毛利率大幅下降有关。

　　盈利能力与营运情况：

　　3季度汽车行业净利率为5.8%，同比提高0.2个百分点，毛利率为14.4%，同比上升0.5个百分点，净利率提升幅度低于毛利率，与对合营联营企业投资收益同比下降有关。前3季度汽车行业调整后的经营性现金流量净额同比上升9.1%，行业经营情况仍比较健康。3季度汽车行业调整后的经营性现金流量净额为250.08亿元，同比下滑14.38%，主要由于乘用车板块中上汽集团、比亚迪该指标大幅下滑所致，两家公司该指标合计下滑89.8亿元贡献汽车行业调整后经营性现金流量净额下降额(42.0亿元)的213.7%。

　　前3季度ROE同比下降，3季度ROE同比、环比均有所下降

　　2015年前3季度汽车行业ROE为10.62%，同比下降0.6个百分点，主要由于总资产周转率下降所致。3季度汽车行业ROE为3.74%，同比下降0.4个百分点，主要由于总资产周转率下降所致，环比下降0.6个百分点，主要是由于销售净利率环比下降所致。

　　投资建议

　　从基本面看，上牌数反应的终端实际需求好于市场预期，从估值看，汽车行业部分公司PE、PB接近估值低点，我们认为，现阶段应精选低估值优质个股，并把握汽车行业并购重组带来的主题投资机会：1、长期成长组合，推荐富临精工，建议关注港股的吉利汽车；2、绝对收益与相对收益兼顾组合，推荐受益于轻卡行业供给改善、SUV产品销量维持高位、15年业绩弹性较大、业绩拐点已现的江淮汽车；战略定位清晰、客户逐步外延的汽车电子股京威股份；轻卡行业龙头、推出SUV产品有望打开新的成长空间的江铃汽车；低PB、低PS，市盈率合理未来利润弹性大的中国重汽；受益于轻卡行业整合和发动机价值链延伸、福康发动机是公司主要看点的福田汽车；以及低估值的长城汽车、长安汽车、上汽集团、华域汽车、威孚高科；3、把握汽车行业并购重组带来的主题投资机会，推荐一汽轿车。

　　风险提示

　　房地产泡沫破灭带来的居民财富缩水；汽车行业竞争加剧超预期；国际政治、外交形势的影响超预期。