首套万吨级合成杜仲橡胶生产装置青岛投产 八股望爆发

　　回天胶业:背膜销量大幅增长

　　回天胶业 300041

　　研究机构：海通证券 分析师：曹小飞，张瑞 撰写日期：2013-08-01

　　主要观点:

　　回天胶业2013上半年净利增10.00%。回天胶业2013年7月31日发布2013半年报，1H2013公司实现营收2.98亿元，同比增长23.44%，实现归属母公司净利0.42亿元，同比增长10.00%，实现每股收益0.25元；其中2季度实现营收1.58亿元，同比增长22.75%，环比增长13.29%；实现归属母公司净利0.19亿元，同比增长3.33%，环比下降13.22%，实现每股收益0.11元。

　　维持公司“增持”评级，6个月目标价12.72元。回天胶业专注于工程胶粘剂领域，工程胶粘剂下游领域广泛，产品附加值高，公司充分利用多年来形成的技术积累，积极开发新的应用领域，随着公司IPO募集资金项目的逐步投产，公司有机硅、聚氨酯胶粘剂的产能将得到进一步扩充，公司在汽车整车市场、太阳能背膜的开拓将进一步提速。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2013-2015年每股收益分别为0.53元、0.65元、0.82元，对应2013-2015年动态市盈率分别为18倍、15倍、12倍；维持公司“增持”投资评级，6个月目标价12.72元，对应2013年24倍市盈率。