2013年中国网游市场规模达891亿 概念股爆发

　　浙报传媒：业态内容进一步丰富

　　研究机构：中信证券 撰写时间：2013.12.31

　　事项：

　　2013年12月30日公司公告，公司拟收购《美术报》和《浙江老年报》采编业务资产。对此我们点评如下：评论：

　　收购《美术报》和《浙江老年报》将进一步丰富业态内容

　　根据公告，公司拟同意下属子公司美术报公司277.47万元收购美术报社采编业务资产；拟同意下属子公司老年报公司9.01万元收购浙江老年报社采编业务资产。我们认为，本次收购一方面兑现公司上市时承诺，另一方面体现公司有望布局老年产业，进一步丰富传统业态。

　　《美术报》创刊于1993年全国发行，在全国美术界具有广泛影响力与公信力，2010年被评为"全国专业报品牌十强"。《浙江老年报》是浙报集团直属的、全省唯一一份公开发行、专门关注老年民生、关爱中老年读者健康与生活、服务全省820多万老年人的老年类专业报，创办于1988年。

　　根据审计数据，截至2013年10月31日，美术报社采编业务备考总资产为5,343,308.25元，备考净资产2,682,481.09元；浙江老年报社采编业务备考总资产为928,845.83元，备考净资产23,274.01元。

　　立足传统业务积极向新媒体转型，定位"3+1"大传媒平台布局

　　公司不断通过外延式拓展，积极向新媒体转型，先后收购了杭州边锋、上海浩方。我们预判未来2-3年，公司将进一步加强外部合作和游戏整合，推动边锋与浩方持续发展。同时基于新媒体平台不断完善产业链上下游布局。

　　公司定位"3+1"大传媒平台布局，计划打造新闻传媒、互动娱乐、影视三大产业平台及文化产业投资平台的"3+1"大传媒产业。积极布局新媒体加强线上线下整合营销，积极布局移动互联网开发手机报，整合资源打造品牌影响力，同时进军电影电视领域，包括《秦时明月》、《玫瑰炒肉丝》等项目。我们期待跨媒体、跨业态的收购未来发挥传统媒体与新媒体在商业模式的协同效应。

　　风险因素：

　　传统业务受到新媒体冲击；并购整合风险；收购公司业绩不及预期。

　　投资建议：

　　我们维持公司2013/14/15年EPS预测为0.8/1.0/1.15元，当前股价31.46元，对应PE分别为39/31/27倍。考虑到公司积极从传统媒体向新媒体转型，维持"增持"评级，建议投资人中线把握公司价值。