2013年中国网游市场规模达891亿 概念股爆发

　　东方明珠：文化产业变革在即 期待“明珠”再放光彩

　　研究机构：兴业证券 撰写时间：2013.11.24

　　公司是国内第一家文化类上市公司，多年来以东方明珠电视塔为基础，在旅游现代服务、媒体业务包括新媒体业务以及对外投资等方面持续发展。

　　公司主营业务包括：1)旅游现代服务业，主要以东方明珠、上海国会中心、世博文化中心等上海旅游、商务地标为代表，并以对外投资结合输出顶级星际酒店管理运营经验的模式开拓全国业务；2)媒体产业以上海市区公交轨道交通媒体为核心，并投资入股山西和东方有线电视；3)国内外贸易：公司是上海各种核心场馆建设的核心供应商，未来在自贸区落地推动下，有望继续依托地缘优势获得更大发展；4)同时公司对外投资了诸多房地产业务，包括松江大学城学生公寓、太原湖滨广场等项目。

　　从传统产业向新媒体转型是未来公司主要方向。未来文化旅游依然是公司基本业务，同时在新媒体快速发展的大趋势下，公司将有序淡化房地产业务，转向移动媒体、影视制作、移动游戏制作发行等新的领域，并在相关领域已经有所布局，如影视投资和对游戏制作公司RED5的投资。

　　上海大文化改革有望为公司发展带来历史性突破。上海文化产业整合序幕即将拉开，同时三中全会再次强调推进文化类国企改革和产业兼并重组。

　　公司作为上海文化产业三大上市平台之一，凭借其自身资产特点、历史沿革、业务擅长等，有望在整个上海文化格局重构的过程中承担重要角色。

　　盈利预测与估值：预计2013～2015年公司营业收入分别为32.7、37.1和39.8亿元，EPS为0.16、0.19和0.24元，以目前股价对应PE为62、52和41倍，给予“增持”评级。公司出售松江学生公寓获得8.31亿净值收入确认时间尚不明确，一旦该项收入计入整体业绩，我们将上调公司盈利。