新三板首批扩容粉墨登场 5只概念股底部崛起

　　苏州高新：高负债，增长慢

　　业绩回顾

　　1-3 季度每股盈利0.1232 元，同比上升12.3%

　　苏州高新1-3 季度实现营业收入15.9 亿元，同比上升6.7%；实现净利润1.3 亿元，同比上升12.3%，合每股收益0.1232 元。

　　房地产结算速度仍然偏慢：公司1-3 季度实现营业收入15.9 亿元，同比上升6.7%，结算速度偏慢，其中，3 季度实现营业收入5.2亿元，录得净利润4782.7 万元。

　　销售情况尚可：公司1-3 季度销售商品现金净流入23.2 亿元，我们估计商品房销售金额约在19 亿元左右。期末预收账款15.7 亿元，较年初上升105%。

　　投资收益主要源于减持东吴证券：公司1-3 季度实现投资收益4458.8 万元，同比大幅增长167.3%，主要源于持有的东吴证券股权减持。

　　财务压力继续加大：期末公司净负债率239.3%，较年初增加15.6个百分点，处于行业最高水平；期末在手现金19.1 亿元，但短期借款和一年内到期的非流动负债合计53.9 亿元，财务压力较大。

　　发展趋势

　　公司在手现金仅19 亿元，而一年内到期流动负债达17.9 亿元，建安开支和偿债压力将使公司难以加快扩张步伐，且公司商品房销售情况并未超预期，我们预计公司未来两年业绩将保持小幅波动趋势。

　　盈利预测调整

　　我们维持2013/14 年每股盈利预测0.20/0.22 元不变。

　　估值与建议

　　目前公司股价对应2013、2014 年市盈率分别为20.5 倍和18.2 倍，对2013 年净资产值有2%的溢价。公司目前估值并不便宜，维持“中性”评级。(中金公司)

　　紫光股份：国产信息化又一里程碑

　　“云计算机”助力去“IOE”，应对大数据挑战

　　传统IOE架构已无力应对大数据的挑战，变革时代已经到来。IOE架构是建立在IBM小型机+Oracle 数据库+EMC2 存储设备上的数据处理架构，是一种集中专用的架构，存在多种瓶颈，无法适应大数据环境下的数据处理。1)传统架构强调单一系统的规模，通过强化单一系统提升数据处理能力。而在大数据时代，数据量的增长十分迅猛，不是任何单一系统能够满足的，系统的横向扩展成为必然之选，而IOE 架构的横向扩展能力有限；2)在传统架构下，数据存储和处理依赖于关系型数据库，而无法有效处理大数据环境下的非结构化数据；3)传统架构的软件和硬件设备被IOE三家公司所垄断，价格十分昂贵。在大数据环境下的系统规模极其庞大，需要付出极高的成本采购IOE 软件和硬件设备；4)第三，硬件平台兼容性差，比如X86 的硬件无法与IBM 系统形成无缝的跨平台。

　　“云计算机”应运而生，克服了传统IOE架构的瓶颈，采用与传统IOE 架构完全不同的分布式体系架构，借助于虚拟化、分布式计算和分布式存储计算，把多个成本相对较低的计算资源融合而成的一台具有强大计算能力的计算机。它可高效支持大数据处理、高吞吐率和高安全信息服务等多类应用需求，其计算能力和存储能力可动态伸缩并无限扩展。

　　“紫云1000”性能卓越，应用前景极其广阔

　　此次发布的紫光云计算机“紫云1000”是公司近两年艰苦研发的成果，并且经过多次第三方验证，“紫云1000”性能卓越。“紫云1000”具有以下特点：1)采用了分布式架构，单台“紫云1000”云计算机的CPU 处理器数量可扩充至65535 个，存储空间可扩充至85PB，吞吐量可达到1.2GB/秒，具备极强的弹性计算和存储能力，可扩展性、灵活性、容错性强；2)支持海量结构化和非结构化数据处理；3)采用协同快速部署技术，大幅度提高大数据用户的部署速度、效率和质量，与传统IT系统部署相比，可节省90%以上的部署时间；4)价格优势明显，在同等计算和存储能力下，比IOE 架构的产品便宜很多；5)采用自主研发的虚拟化、大数据和自动部署软件，产品自主可控，能够应用在国家信息化的关键领域。

　　“紫云1000”空间广阔，可满足金融、电信、公安、交通、卫生、广电等大数据行业用户提出的高性能、低成本、高可靠性和高可扩展性的要求，在智慧城市领域将大放光彩。例如，按“平安城市”建设要求，一个中等城市的视频监控数据量为300PB/年，用一台紫光云计算机可在保存三个月监控记录的同时，对所有数据完成处理。

　　盈利预测与投资建议

　　重申 “强烈推荐”评级。考虑收购后合并全年报表，预计13 、14 年 EPS为 0.65、1.05元，对应 PE 为 37、23x.

　　风险提示

　　智慧城市业务拓展不达预期。(民生证券)