国家电网及特斯拉提振 充电桩背后的配股逻辑解析

　　据媒体报道，国家电网相关部门与特斯拉进行了多次直接沟通交流，目前双方认可的充电桩接口标准已经初步拟定。国家电网直属单位南瑞集团的市政路灯充电桩一体化解决方案目前已与多个城市洽谈合作，南瑞集团持股33.82%的国电南瑞也在进行快速充电桩的研发。分析人士认为，此举或将大幅度提升社会资本对充电站、桩的投资热情，今年我国充电配套设施的建设有望进入高峰期，充电桩概念股有望再次受到关注，建议关注奥特迅、许继电气、中恒电气、动力源、上海普天等个股.

　　充电桩建设加速

　　为打造新能源汽车产业的成熟环境，目前各地都提出了充电桩的建设规划，包括土地征用等投资在内，今明两年全国充电桩建设的投资额将超过600亿，其中关于充电桩设备采购的预算达120亿元。“与以往都是由国家电网、南方电网承担充电桩建设不同的是，如今民营资本正在加速切入这一领域。”有知情人士称。

　　3月26日在北京举行的2014年国际清洁能源博览会，南瑞集团在博览会上展示了市政路灯充电桩一体化建设节能方案，该方案将路灯使用的交流市电统一整流得到直流电，为LED路灯和充电装置供电，用LED路灯替换传统高压钠灯，无需线路改造可大大节省配网容量。这样即可在一定比例的路灯杆上加装充电桩，为电动车提供充电服务，并利用路灯控制平台和充电桩控制平台，对路灯和充电桩进行统一管理。

　　现场销售人员表示，南瑞集团及各旗下公司就充电桩设备进行了多种充电模式的研发，目前LED和充电桩一体解决方案在昌平、宝鸡等城市已有多个项目在洽谈。据相关与会销售人员介绍，南瑞集团旗下上市公司国电南瑞主要进行快速充电桩设备的研发。

　　据悉，国家电网即将启动的2014年第一批充换电设备招标，共涉及充电设备539套(其中直流充电桩383套、交流充电桩156套)、充换电系统8套及监控系统若干。据券商行业研究员分析，虽然第一批招标涉及的金额较小，但象征意义明显——标志着原有国家电网控制的充换电市场开始向民企开放。

　　在此态势下，国家电网内部人士预计充电桩建设在年内将迎来高峰期。据测算，2014年全年的充电桩总数有望达到10万个，而去年这一数字为1.9万个。

　　引燃民资热情

　　事实上，民营资本一直在不断尝试进入充电桩建设领域。比亚迪为配合旗下e6纯电动车的运营需要，曾尝试过自行出资建设充电站，但其仅是出资方与设备提供方，而运营管理权却全部交由南方电网。

　　比亚迪的遭遇折射出民营资本在充电站建设领域的尴尬身份。不过，随着充换电设施投资的全面放开，这一局面有望得以加速解决。今年2月底，北京、天津相继发布新能源汽车充换电基础设施建设规划，北京2014年将建设1000个公用快充桩，天津则计划至2015年底建设6700个充电桩或充电接口。

　　“巨额的投资规模将极大地点燃民营资本的激情，充电桩相关投资也会风生水起。”市场人士预测，以往凭借资源优势获得国家电网中标份额的公司，其今年的市场份额有可能下降，但奥特迅、科士达等技术成熟的民营上市公司有望胜出。

　　对于充电站建设的“扎堆”，多数企业给出的说法是因为利润较高。河南豫华科技技术有限公司总经理张崇辉告诉记者，按照目前的情况来看，兴建一个充电站的投资大约在200万左右，但每个位置可以安设少则10个，多则50个充电桩，这意味着流量更大、盈利更多。

　　以一个15桩位的充电站为例，占地面积相当于目前一般加油站的两倍以上。而充电时间较长的情况下，充电站可以通过多样的经营模式，提升额外盈利能力，而不仅仅限于普通的快消品贩售。

　　根据国家发改委、科技部出台的新能源汽车的规划要求，到2020年，中国新能源汽车的比例占全部汽车的二分之一，约为6500万辆。根据《电动汽车科技发展十二五专项规划》，我国规划到 2015 年底，在 20 个以上示范城市和周边区域建成由 40 万个充电桩、2000 个充换电站构成的网络化供电体系。预计总投资 600 亿元以上，其中充电设备投资120亿元。

　　不可否认，充电站的发展“钱”景，不可限量。无论从土地还是市场上，借助新能源产业的新一轮爆发，未来的电动车“加油站”，将成为资本逐利的又一主要战场。

　　重点推荐个股一览：

　　中恒电气：2013年公司实现营业收入4.3亿元，同比增长9.03%，归属于上市公司股东的净利润8895万，同比增长3.9%，每股收益0.35元，扣除非经常损益后的归属于上市公司股东的净利润8483万，同比增长9.8%。14年看，移动、电信和联通4G规模建设及电力大单交付将推动公司业绩恢复高增长，同时，公司积极进行资本运作，存在较强外延式并购发展预期。中长期来看，公司HVDC、通信远程直供电源、电动汽车电源以及中恒博瑞都面临着较大的成长空间，同时，公司HVDC和新能源(1218.44，-31.380，-2.51%)充变电桩存在爆发机遇。

　　奥特迅：在直流操作电源制造、高频智能化充电模块等领域优势明显，其与南方电网合作，完成了深圳大运中心、和谐两个电动汽车充电站以及134个充电桩的设备供应，先发优势突出。2013年中期，奥特迅电动汽车快速充电设备业务实现营收入约854.97万元，同比增长351.88%，其充电桩业务迅速发展。

　　许继电气：电动汽车充电站业务由公司控股股东许继集团有限公司的控股子公司许继电源有限公司开展，并非公司业务。据悉，许继电气此前宣布拟实施的非公开发行股份购买资产项目包含许继集团有限公司持有的许继电源有限公司 75%的股权，非公开发行股份购买资产工作目前正在证监会的审批当中。许继电气表示，电动汽车充电站业务为许继电源有限公司在其原有的直流操作电源等业务领域基础上新拓展的业务之一，目前该业务尚处于起步阶段，产品有：交流充电桩、非车载充电机、非车载充放电装置、车载充电机、EVC-8000电动汽车充放电站解决方案。

　　科陆电子：电动车充电桩概念股及充电桩上市公司之一，公司是地方性配电设备龙头企业，依托地域技术优势，公司正在强势开拓充电站市场。作为全国电动公交车最密集的地区之一，深圳2011年大运会的召开将给该地区的充电站市场注入新的活力。公司依托成熟的电力电源技术，加强对充电站系统的研发，其第一套充电站系统有望在深圳大运城得到应用。长期来看，公司也有望在充电站发展的大潮中获得较快的发展。

　　奥特迅：2013年业绩达股权激励行权条件无悬念买入评级

　　2014-01-27 类别：公司研究 机构：浙商证券 研究员：史海昇

　　[摘要]

　　报告导读：

　　2013年完成行权条件对应的业绩增幅没有悬念大量在手订单确保2014年业绩增长投资要点2013年业绩有望实现翻番式增长我们预计，2013年公司实现营业收入3.5亿元左右，较上年同期增长约40%；归属于上市公司股东的净利润超过5000万元，较上年同期大幅增长110%以上。

　　在手订单充足，保障2014年业绩持续高增长公司把主要资源集中在电力自动化电源、电动汽车充电站(桩)、通信电源和轨道交通四大业务领域。2013年，公司新签订单较多，其中年初在国家电网中标过亿。我们预计，截至2014年初，公司在手订单规模约5-6亿元，相当于2012年营业总收入的2倍以上，公司的收入确认一般集中在下半年，尤其是第四季度对全年的利润贡献值得期待。

　　盈利能力保持较高水平2013年前三季，公司综合毛利率高达39.42%，较2012年同期提升2.35个百分点，预计这一盈利能力在2014年亦将得到延续。我们认为，公司毛利率高于竞争对手的原因不在于售价而在于成本控制能力突出，产品创新能力领先。

　　南网重启招标公司将率先受益南方电网有望重启电源“集中招标”(南网公司已两年没有集中招标)，若启动集中招标，公司将率先获益，我们认为公司地处广东，过往与南网公司合作关系密切，对南网招标启动的时间及规模会有先于行业的预判，并对获得其订单有较强的信心。

　　积极拓展网外市场目前，国家电网采用招标的方式进行采购，投标人基本没有议价能力，此外，国网规定2012年单个公司中标比例为最高30%，2013年降至15%，这对奥特迅这样的龙头企业造成一定打击。当下，奥特迅正积极发展网外客户，尽量减少对电网的依赖，推出多类型成熟新品——包括：核电电源、充电机、通信电源、SVG等，这些产品已经度过推广试用阶段，2014年起陆续进入收获期。

　　股权激励行权条件较高行权条件中，公司2013-2015年的业绩增长速度颇高(如上图)，我们认为，除原有传统市场的利润增长外，公司将更加依仗“网外市场”的拓展，这其中包括核电领域、充电站领域、通信电源领域以及轨道交通领域。

　　核电业务逐步复苏目前内陆核电工程纷纷停建，但“十二五”时期仍有大量沿海地区的核电建设项目，其准入门槛有所提高，奥特迅是国内唯一具有核电1E级供应商资质的厂家，“牌照优势”不可小觑。报告期内，公司核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装置销售收入近千万，同比大幅增加，我们预计，2013年全年奥特迅的核电业务与2012年相比会有一定起色，尤其表现在订单方面——为未来两年的增长奠定了基础。

　　充电设备蓄势待发公司一直加大对电动汽车充电设备的研发投入，已经完成了充电产品的系列化，准备的模块从24伏至750伏不等，产品无论从技术上还是方案上都比较成熟，建立了单独的生产线，做好了产能和产量释放的准备。并可根据客户需要定制产品，公司的充电设备包含自动滤波和无功补偿方面的功能，公司产品的优势还表现在大功率直流模块充电方面(快充)，稳定性较好。

　　目前，在电动汽车充电设备领域，公司主要的竞争对手为许继电气、国电南瑞、思源电气、中恒电气等。在该领域国家电网、南方电网和中国普天等均是公司客户，公司产品广泛应用在贵州、上海、北京、合肥、云南等地区。我们认为，电动汽车充电业务的发展受国家政策、用户需求、电池性能等多方面的影响，目前当地深圳市政府及各地仅有少量的采购，纯电动汽车也主要用在出租车及公交大巴车领域，大规模的应用尚需时日，但充电站作为行业发展的先行领域一旦规模化建设，奥特迅无疑是首先受益的企业。

　　技术路线方面，直流充电机主要是大功率充电，充电时间较短，但对电池寿命影响较大；交流充电桩主要由电源转换系统、计费系统、安全系统等组成，电流较小，充电时间较长。根据公司过往订单，从数量上看，交流充电桩多一些；但从金额上来看，直流充电机更多。

　　报告期内，公司电动汽车快速充电设备的毛利率高达50%以上，如果今后实现规模化生产，盈利空间将进一步扩大。

　　。通信电源业务处起步阶段，但增长可期通信电源市场容量巨大，奥特迅在发展网外业务的过程中逐步向该领域延伸，目前尚处于市场拓展阶段，江苏、武汉、广州客户都已经在试用公司产品，反应良好，产品有望取代常规UPS。此外，该产品客户主要为三大运营商，均集中采购，单个订单规模较大，可为公司节省大量销售费用。

　　目前，通信电源行业的市场格局较稳定，主要企业均有较长的供货服务记录与畅通的营销渠道，奥特迅作为新进入者面临较大的竞争压力。但是，从行业特点来看，电力系统对电源的安全及质量可靠性要求高于通信领域，作为电力系统电源的优质供应商更加容易被通信市场所接收。