券商评级：调整一步到位 22股现强烈抄底信号

　　　　顺络电子:受益4G及LED,业绩持续高增长

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：高小强 日期：2014-04-21

　　报告要点

　　事件描述

　　顺络电子4月17日晚间发布一季度业绩报告称,报告期内,归属于母公司所有者的净利润为4174.25万元,较上年同期增47.58%;营业收入为2.53亿元,较上年同期增22.36%;基本每股收益为0.13元,较上年同期增44.44%。公司预告半年度业绩同比增长区间为30%-60%。

　　事件评论

　　公司一季度以来,产品毛利率持续提升,经营效果良好,随着多核智能机以及LED照明产品的不断普及,公司新产品结构比重逐步增长,从而提升公司盈利能力。另外,一季度以来的人民币汇率持续贬值,也提升了公司的产品竞争力及盈利能力。

　　公司公告上半年业绩增长区间为30%-60%,显示出了公司对于自身产品今年以来的良好需求势头。同时,伴随着公司扩产进度的持续,这一预期有望达到。公司属于电感器件龙头厂商,直接配套于联发科等一体化芯片解决方案的龙头,随着联发科一、二月份收入的高增长,我们认为公司将有望与联发科的多核芯片一齐超预期。

　　2014年是4G移动通信制式不断推广的一年,其终端产品的铺设面将持续加大。公司的电感器件产品是智能终端多模无线制式的驱动器件,相比3G时代有新增频段,因此电感的需求量也在增长。随着国产多模基带芯片的逐步推进,公司作为国内配套电感企业,机遇非常明显。

　　公司非公开发行预案已经通过证监会审核,定增将募集资金6.57亿元,将继续扩充片式电感产能以及新增电子变压器项目。今年公司的募集资金将逐步到位,从而为未来几年的增长打下基础。

　　基于公司业绩的持续增长,以及未来发展的资金保障,因此我们维持对公司的“推荐”评级,2014-2016年EPS为0.68、0.99、1.29元,对应PE为25、17、13倍。