券商评级：抄底资金蜂拥入场 25股迎捡钱机会

　　　　天成控股:小微企业商户宝,本地百姓支付通

　　类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：王凤华 日期：2014-04-23

　　事件:

　　公司在 4月21日晚发布公告,与临汾市人民政府签署了《关于数字化服务平台建设项目的战略合作协议》,政府同意由本公司开发建设临汾市数字化服务平台。

　　报告摘要:

　　临汾通签订标志着公司互联网金融模式能在全国复制。公司和临汾市政府协议通过“政府协调,市场运作”的方式,开发建设数字化服务平台,计划通过三年的时间,完成在临汾市布设10万台智能终端服务于10万个小微商户、处理资金60亿元的目标,并构建城市B2B 金融理财环境,丰富小微商户的理财渠道。同时实现发行200万张以上临汾城市一卡通的目标,发布智能手机“临汾通”客户端,让市民更加便捷的享受到政府及社会的各种服务,达到便民、利民、为民的目的。此举表明公司的互联网金融模式能向全国推广,将提供新的利润增长点。

　　打造小微企业的商户宝,本地百姓的支付通。公司以小微商户为客户群,就服务了大银行所不能覆盖的数量占80%以上的小微商户。同时通过小微商户的B2B2C就可以服务无法采用手机银行、微信支付等移动支付手段的市民,公司的支付以卡为载体,更加能增强保密性,安全性,让普通市民更能够接受。城市一卡通除了不能取款之外,未来的功能将完全取代现金,成为一种安全可靠的实物“货币”,成为公司要达到的“支付通”的效果。在此基础上公司还可以嫁接商户通,从事小额贷款,未来可以发展出商贷宝、小贷宝等一系列金融服务。

　　最接地气的互联网金融模式。公司通过国华汇银全面转型互联网金融综合服务商,通过支付获取小微商户的流水信息、个人客户的缴费信息、消费习惯等数据资产,为未来给个人和小微企业的小微贷款服务提供信用查询手段,同时实现各类商品在本地投放的精准营销。此外可以开放与各大银行的接口,为银行和小微商户、个人消费者架起一座信用的桥梁。公司可以在不承担风险的情况下,能够获取撮合交易的佣金收益。我们看好公司此种有利于四方的互联网金融模式。

　　盈利预测与估值。预计公司14、15年的EPS 为0.20、0.31,对应当前股价PE为72X、47X, 维持“增持”评级。目标价20元。