券商评级：惊天逆转完成 22股暴涨引擎将启动

　　豪迈科技:业绩将维持高增长,期待新业务放量

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：章诚,刘军,李佳 日期：2014-05-05

　　报告要点

　　事件描述

　　豪迈科技发布2014年一季报,1-3月实现营业收入3.11亿元,同比上升42.57%;实现归属于上市公司股东净利润0.94亿元,同比上升46.96%。基本每股收益0.47元/股。

　　事件评论

　　在手订单饱满,模具业务高速增长。预告1-6月份净利润增长区间为30-50%。1-3月一般为生产淡季,但公司模具在手订单饱满,尤其是高毛利率的海外出口业务收入占比不断攀升。

　　受益于高毛利的出口业务占比提升,毛利率及净利率均出现显著改善。一季度毛利率45.29%,同比、环比分别提升2.29、5.56个百分点。同期净利率为30.01%,同比、环比分别提升1.61、7.51个百分点。毛利率改善和销售费用控制较好,共同推动净利率上升。

　　新产品孵化稳步推进,提升中长期业绩扩张空间。集团旗下换热器等产品具有较强的市场竞争力,未来1-2年可能成为新的核心增长极。

　　预计公司2014-15年业绩将继续快速扩张,核心逻辑如下:

　　轮胎模具市场需求巨大。汽车消费市场的体量庞大,行业竞争激烈更新换代加速。此外,受益全球轮胎制造产能向中国转移,轮胎模具市场需求或远高于预期。

　　管理团队高效务实,积极拓展海外业务,市占率进一步上升。公司已经成为众多全球轮胎巨头优质供应商,且产品性价比高、海外业务拓展力度加大,全球市占率有望继续提升。另一方面,海外订单毛利率较高,进一步推高业绩增速。

　　业绩预测及投资建议:预计2014-2015年销售收入分别约16.7、21.8亿元,EPS分别约2.34、3.02元/股,对应PE分别约18、14倍。维持“推荐”。

　　风险提示

　　海外市场拓展速度低于预期。