化学储能迎爆发式增长 储能电池规模千亿(附股)

　　储能市场潜力大，静待政策催化启动

　　来　　源：　 国泰君安

　　化学储能市场潜力大。智能电网和新能源并网催生储能需求潜力，预计化学储能需求在“十三五”期间开始放量，到2020年达到500亿市场规模。近期需求来自：1.随着3G/4G基站占比提升，锂电在通讯基站替代铅酸的趋势明确；2.风光储能示范项目，以验证技术指标和使用效果为主；3.海外市场的分布式储能。随着国内储能政策落地和技术成熟，从中长期需求来看：1.钠硫和液流等大容量化学储能电池凭借其削峰填谷能力和不受地域限制特点，在电网调峰调频中的渗透率提升；2.国内分布式储能工商项目先期导入；3.新能源并网压力倒逼风光储能推广加速。

　　技术路线：近期看好铅炭，中长期看好锂电。铅炭循环寿命与锂电接近，但成本仅为锂电1/3，综合稳定性、安全性和经济性比较突出，预计是近几年最切实可行的储能技术之一，国内仅南都电源掌握该技术。锂电储能潜力大，近期需求来自3G/4G通讯基站、国外户用储能和风光储能示范项目。但因高成本和安全隐患，大规模推广有待技术进一步成熟。钠硫电池技术被日本NGK垄断，国内尚无较为成熟的厂商。

　　高成本是最大制约因素，政策扶持是关键。据测算，储能电池市场化应用的目标成本为200美元/kwh。除抽水蓄能，大部分储能技术的成本远达不到大规模应用的程度。按照锂电的成本下降趋势，至少2020年以后才具备经济效益。因此，储能与新能源同属政策驱动行业，现阶段需要政府补贴覆盖2/3以上初装成本，才能实现储能系统的平价上网。

　　主题投资机会需等待事件催化和政策落地。储能对上市公司而言为提前布局的行业，近期对业绩的贡献有限。但行业一旦启动将带来很大的业绩弹性，可以给予估值溢价。实施配额制和发展分布式光伏将倒逼储能政策出台，建议关注行业发展规划、技术标准、补贴及配套政策落地带来的主题投资机会。受益标的：南都电源(布局微网储能 通讯锂电)、圣阳股份(布局微网储能)、比亚迪(LFP应用风光储能 通讯锂电)、思源电气(设立储能公司)和鑫龙电器(锌溴电池)。 责任编辑：zdsh