明日重点关注集合:市场普涨喜迎两会 看好6板块44股
中金在线微博微信加关注
扫描二维码
关注
中金在线微信
燃气行业:“穹顶之下”一起畅想和拥抱天然气时代,依次推荐5股
气价并轨且下调幅度超预期,挂购可替代能源进口价15年仍有大幅下调空间。本次调整增量气下调0.44元,而存量气上调幅度仅为0.04元,整体加权气价下调超市场预期。考虑原油价格仍将处于相对低位,如维持现有调价机制,我们核算15年最高可下调0.60元。
海上LNG贸易及进口管道气放量,市场化趋势下供给宽松将推动天然气价格步入中期下降通道,有望不断刺激需求弹性。市场化下供给宽松也将推动气价逐步下行,进而不断刺激天然气需求增速的提升,利好整个燃气板块。
发改委放开直供气门站价格市场化试点,成立上海石油天然气交易中心,气价市场化进一步深化,有助于破除垄断推动产业链利润再分配。直供用户用气量将进入交易中心交易。交易中心将可提供中短期合同已经现货交易等多种交易产品,为深化气价市场化提供平台基础。
行业进入利差扩张的顺周期,三重利好提升未来板块盈利能力。1)燃气板块整体负债率高于60%,降息周期降低财务费用2)市场化改革推动产业链利润再分配,燃气公司有望进入产业链上下游获取跟多附加值3)行业产能利用率极低,资本开支增速拐点已现,未来产能利用率逐步提高折旧有望不断摊低。
对标港股历史,A股燃气板块具备较大的估值修复空间。港股燃气板块行业估值波动区间在25-50倍,业绩增长较快的公司或阶段可以享受40-50倍高估值。当前AH股平均溢价率高达80%,A股燃气板块处于25-30倍之间,随着未来气价改革的推进,A股燃气板块可迎来估值的大幅修复。
投资建议:遵循4条标准,工商业用户占比高(非居民气价下调弹性大,国新35%,金鸿40%以上),市场化过程中获取上游垄断利润的能力优势(LNG贸易、非常规气等),区域垄断优势(受益大用户直供气,谈判能力强),高增速带来高估值弹性(对标新奥能源50倍估值),依据以上4条逻辑,我们依次推荐国新能源、金鸿能源、深圳燃气、陕天然气、重庆燃气。(申万宏源)
共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页
好消息!还在为选择留学院校而苦恼吗?还在为复杂的移民申请流程而心烦吗?818出国网微信号汇聚最新的出国资讯,提供便捷的移民留学项目查询和免费权威的专家评估,为你的出国之路添能加油!
微信关注方法:1、扫描左侧二维码:2、搜索“818出国网”(chuguo818)关注818出国网微信。
- 名博
-
指南针:七连阳又有何妨 少爷:首战告捷有重大启示
彬哥:六连阳后防止回调 李君壮:连续上攻高抛低吸
- 推荐
-
牛熊:周四的热点直播
指南针:周四操作参考