计算机行业：追寻补涨和估值切换 推荐15股

　　飞利信：在线教育业务爆发在即

　　事件：1、2015 年一季度收入和净利润增速分别为81.8%和89.7%；2、将北京飞利信清洁能源科技有限公司30%股权以人民币2,250 万元转让给万乔。

　　主营和利润快速增长，全年增速有望继续提升：一季度营业收入2.05 亿，同比增长81.8%；净利润1,354 万元，同比增长89.74%，基本符合预期。由于飞利信业务季节性，一季度增长一般为全年最低点。出售的清洁能源子公司30%股权作价2250 万元预计将计入2015 年报表，今年增长有望超预期。

　　国信大数据有望成为国内信用体系建设中最大的平台：飞利信与国家信息中心合资成立国信大数据后有望接入政府三十多个部委的数据，数据所有权归属各个部门，但国信大数据可获得分析和使用权，我们预计国税、卫生、人社、农业等多个部门的数据有望陆续接入，国信大数据将为政府决策提供大数据分析支持，未来利用自身优势将互联网相关数据与政府数据相结合后，建立完整的个人征信体系，成为国内信用和征信领域最大的平台。目前大数据公司核名工作已经获得国家工商总局批准，相关业务布局已经开始。

　　2C 业务和在线教育业务取得重大突破。公司从人社部收购的国家培训网在远程学历业务方面的招生量较上年同期增长30%以上；其中软件工程业务招生量较上年同期增长100%以上；新业务方面，国家培训网的专业技术人员继续教育平台已经成功上线，并取得了在湖北、安徽和河南三省的初步业务突破；同时，在专业技术人员继续教育业务方面与业内主要企业成功签署了合作协议并共同开拓市场。2015 有望成为公司在线教育业务的爆发年。

　　强烈推荐-A 评级：考虑增发摊薄，预计2015-2017 年EPS 为0.75 元、1.02元、1.45 元，现价对应15/16/17 年73 倍/54 倍/38 倍PE，考虑到数据运营业务和在线教育业务爆发，上调目标价至91.26 元，维持强烈推荐-A 评级。

　　风险提示：并购整合不及预期、新业务开拓不及预期。(招商证券)