计算机行业：追寻补涨和估值切换 推荐15股

　　由于互联网化转型带来全新发展空间，我们预计板块出现四、五家千亿新蓝筹可期。

　　四月份以来计算机板块跑输创业板指数 4.73ppt，与板块里的几个权重龙头用友、东华、航信等停牌或者滞涨有关，也与市场寻求估值洼地和补涨机会有关。由于互联网+化转型带来全新发展空间，我们预计板块出现四、五家千亿新蓝筹可期，年初这些板块权重的上涨多由转型预期所驱动，随着转型落地兑现，有望再迎来新一轮上涨。

　　从补涨的角度，筛选转型落地兑现的个股，推荐银江股份(增发过会压制股价因素消除，医疗和交通互联网化经营有望重估)、飞利信(征信领域政府端数据的整合者，有望打造国内最大的征信数据平台，新一轮外延扩张期有望开启)、用友网络(收购微信平台社会化营销 O2O 闭环的构建者秉钧网络，助力互联网转型加速推进)、航天信息(供应链金融和企业征信在税控端数据的最强卡位，外延拓展互联网金融业务可期)、汉得信息(设立保理公司，供应链金融落地可期).

　　从估值洼地角度，继续推荐受网络军备竞赛推动有望实现向市值估值法切换的互联网+安全板块。 与互联网+板块整体相比， 互联网+安全子行业竞争格局、5-10 年后的盈利情况方面其实更加确定。在国家信息安全大趋势下，未来信息安全行业出现多家过 500 亿市值的公司基本无悬念，国际间信息安全军备竞赛升级有望推动板块估值切换，重点标的包括华胜天成、启明星辰、东方通、太极股份、卫士通、绿盟科技、长城电脑、中国软件、烽火通信(通信组覆盖)、东土科技(通信组覆盖)等。如果只选四个，我们推荐银江股份、飞利信、用友网络、启明星辰。

　　一周动态：互联网巨头探求智慧城市；互联网医院继续发酵，养老建设获金支持；用友收购秉钧网络加速互联网转型，蚂蚁金服入主数米基金；

　　本周新增报告：启明星辰-行业景气度上行得到确认，移动和云端布局打开长期空间；卫宁软件-构建云医院生态体系，互联网医疗商业模式升级；东华软件-打造民营互联网医院，向运营模式转型

　　相关个股研究

　　银江股份：社区医养、交通出行运营曙光初现

　　银江股份23 日晚公布了2014 年度报告不15 年一季报，14 年收入略高于预期，15 年一季度净利润实现较好增长。2014 年，营业收入为23.2 亿，同比增长25.04%，归属于上市公司净利润1837 万，同比增长了26.11%，净利润低于预期的原因主要系子公司亚太安迅收入确讣推迟；2015 年一季度，公司实现营收4569 万，同比上升14.84%，归属于上市公司净利润4333 万，同比48.10%增长。同时，公司拟每10股转增12 股幵派息1 元。

　　投资要点：

　　社区健康、养老O2O 推广迅速，空间广阔。目前公司已不全国50 多家医疗机构、养老社区合作。公司以总包作为区域医疗不客户资源的重要入口，构建了社区健康、养老O2O 平台，通过健康宝、养老宝APP，以“云+端/可穿戴”为客户提供健康教育、预防、慢病随访、快速转诊、社区不居家养老O2O 服务。在健康养老爆发、医疗资源下沉的趋势下，民政部和国家开发银行23 日联合发文，为破解社会养老服务的融资难，社区养老O2O 有望率先城市服务开门红。

　　交通在手订单充足，开拓交通出行信息服务对接汽车后市场。14 年智慧交通收入663 百万，而新增订单1.03 亿，保证了充足的订单。同时，公司将城市智能交通领域的优势结合互联网，大力推广“交通宝”服务交通出行，对接汽车后市场。目前已在杭州、南昌、厦门、广州等多个区域进行推广，用户积累迅速。

　　公司非公开定增已获证监会通过，有利内生外延，智慧城市从建设到运营将提速。看好公司为政府搭建平台，在医养、交通领域的商业化运营，且相对BAT 等巨头具有行业经验壁垒和线下资源的占位优势，将显着受益城市服务运营的盛宴，建议买入。预计15-17 年EPS 1.09/1.65/2.28 元，对应当前股价48/31/23 倍。维持强烈推荐评级，上调目标价至65.4 元，对应15、16 年60、40 倍PE.

　　风险提示：项目结算进度不达预期，商业化运营进展低于预期(中投证券)