农副板块指数望上扬 5股逆袭

　　生意社：下半年农副板块指数有望继续上扬

　　7月3日，生意社在2015半年度大宗商品市场高峰论坛上发布了《2015年1-6月中国大宗商品经济数据报告》。报告显示，上半年，白糖和生猪以21.55%、15.21%的涨幅领涨大宗商品农副板块，而下跌产品中以饲料板块中DDGS、豆粕以及鸡蛋较为突出，跌幅分别为21.58%、20.14%、26.12%。

　　报告指出，从农副上半年指数来看，上半年可分为三个阶段；第一阶段1-2月农副指数下跌。企业备货基本结束，鸡蛋、白糖、油脂消费进入淡季，指数下滑。饲料企业需求疲软，部分企业处于停工阶段，DDGS、豆粕等饲料原料价格下滑。

　　第二阶段3-4月。农副指数阶段性区间内震荡。此阶段，白糖、鸡蛋产品止跌回升，因市场需求回暖不明显，反弹幅度不大。

　　第三阶段，4月中旬开始，农副指数全线上涨，主要受生猪与白糖大涨影响。生猪存栏量持续偏低。据农业部数据显示，2015年5月份国内生猪存栏量较4月份增减-0.2%，较2014年4月份增减-9.8%，屠宰企业收购困难，提价意愿较强。白糖方面，因国家对进口食糖的限制，加上本榨季白糖减产的双重利多因素，使得业内普遍看好后市，近期糖价虽止步不前，但预计7月中下旬开始，白糖消费旺季到来，糖价继续回暖的可能性极大，预计均价将达到5500-5650元/吨。

　　生意社农副分社分析师刘威认为，2015年上半年农副指数整体来说呈小幅上扬的行情，结合各版块分析来看，下半年农副指数仍有上涨的空间。下半年白糖、粮油将进入传统消费旺季，将带动农副板块上扬。生猪上半年的连续上涨预计将延续到下半年，9月双节前后或到最高点，将有机会到115点，因后期养殖户积极补栏，突破周期内最高点118.88点较为困难。预计下半年农副指数最高点将跟随“双节”步伐，出现在9-10月份，但超上半年最高点1004较为困难，预估下半年农副指数最高点在950点左右。

　　亚盛集团：农垦经营模式改革领导者 2015年迎全面变革

　　研究机构：安信证券

　　事件：4 月23 日，公司发布2014 年年报，实现收入22 亿，同比下降17%，归属于上市公司股东净利润2.06 亿，同比下降49%，对应EPS0.11 元。同时公司发布2015 年1 季报，实现收入4.32 亿，同比下降12.35%，归属于上市公司股东净利润2901 万，同比下降46%。

　　我们的分析和判断：1、农业增收受限，公司创新经营模式，积极寻求变革。14 年公司业绩大幅下滑，主要原因为国际国内农产品价格倒挂，大宗农产品价格有限制，行业持续低迷。

　　公司作为农垦系统经营模式改革领导者，2015 年起公司将进一步优化统一经营模式，采取“公司管两头+农户承包种植”模式，即公司管生产两头，种子、化肥、农药等农资由上市公司管，销售由上市公司管，种植统一安排，具体的操作给家庭农场、农户。对上市公司一方面可统一安排种植，提高效率，同时降低经营风险，另一方面可提高农户的积极性。

　　2、甘肃农垦仍有400 万亩土地资源，农垦改革在即，存在注入预期。

　　甘肃农垦拥有土地资源总面积约810 万亩，目前上市公司有415 万亩，占比51%，在农垦全面变革的背景下，集团资产证券化是趋势，公司存资产注入预期，甘肃农垦大量土地资源也将打开公司成长空间。此外，公司仍有宜农未开垦耕地面积约70 万亩，上市公司体内可用耕地面积具有翻倍空间。

　　3、公司迎“农垦改革+国企改革”拐点：农垦系统面临的问题：1)垦区管理机制需进一步转变，政企、事企、社企需进一步分开。2)国有农场内土地法律体系不完整，土地流转市场不健全。3)垦区系统企业多，但大型农业企业少，存在整合空间。4)企业运营效率偏低，管理机制有待进一步市场化。2)员工持股。3)整合垦区外土地资源。