文化传媒高景气度依旧 投资价值再度彰显 八股待秋收

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　　中南传媒:与全球教育巨头培生战略合作 教育业务迎来更大发展契机

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　　研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2015-09-10

　　报告要点

　　事件描述

　　公司与培生教育出版亚洲有限公司签署《战略合作框架协议》,合作内容包括: 1、同意互为合作事项创造最惠条件和待遇;2、公司合作代理推广培生知名教育产品;3、联合打造强势教育品牌及产品;4、在教育云平台和教育大数据领域合作,共同开拓数字教育市场;5、开展国际业务和资本合作。

　　事件评论

　　强强联手,看好合作前景。培生是全球领先的教育集团,2015年上半年总收入21.57亿英镑,其主要收入来源包括学校教育教学服务(收入9.87亿英镑)、高等教育学习(收入6.17亿英镑)、以及专业英语教育(收入5.53亿英镑),近期全面剥离媒体业务,集中精力进行教育产业尤其是数字教育产业的布局与扩张,在数字产品应用推广领域处于全行业领先地位。此次公司成为其战略合作伙伴,且承诺将在合作事项中为彼此创造最惠条件和待遇,前景极其值得期待。

　　产品合作代理及开发将为公司带来新的增长空间。公司将合作代理培生知名的教育产品(包括但不限于英语、科学等学科的教材、教辅、测评、培训等)并联合打造强势教育“龙头”品牌及产品。培生的“朗文”品牌在国内具有极高的知名度及销量,其引进出版的《新概念英语》也是全国性的英语经典教材,在近30日当当图书畅销榜中,《新概念英语1、2、3》分列2、3、8位,《朗文当代高级英语辞典》位居第35位。公司上半年省外收入占比已经达到19.85%且推广能力不断强化,新品教材进入省外 23个省(市、自治区)及湖南大部分市州;公司未来有望借助培生的优质内容资源、产品开发能力在全国市绸取更大增长空间。

　　合作将推动公司数字教育业务更快发展。公司与培生在教育云平台及大数据领域的合作将通过天闻数媒展开,天闻数媒产品已覆盖20个省(市、自治区)共87个区县,上半年在线教育解决方案单校产品累计拓展至713所学校,区域教育云产品和“三通两平台”项目拓展至11个区县, 该业务本身即与培生未来发力数字教育的战略具有极高的契合度,结合双方的内容优势及产品开发能力,后续具备相当想象空间。

　　维持买入评级。公司内生健康,此次合作带来新的发展契机,当下估值具备安全边际,结合当前市场风格及公司前景,重申买入评级。