券商评级：惊天逆转已完成 22股暴涨引擎启动

　　万邦达:引进cbr-r水处理技术,打造企业核心竞争力

　　类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：郭丽丽 日期：2014-05-12

　　事件:

　　5月10日,公司公告以现金形式增资晋纬环保科技(北京)有限公司,实现对北京晋纬的控股并获得CBR-R 技术支持,增资金额2002万元,增资后万邦达占股比例达到51%。

　　引入台湾先进水处理技术

　　2013年11月北京晋纬与台湾晋纬工程签订了《CBR-R 技术支持服务协议》,可长期提供CBR-R 技术的执行、维护及开发等相关服务。CBR-R是粉状活性炭处理系统的简称,原理是利用粉状活性碳的吸附与微生物的协同作用,形成一种对污染物先吸附后降解的独特作用机制。CBR-R技术优势在于减少活性炭消耗,大幅降低运行成本,提高去除效率。CBR-R技术在台湾已运行多年,不仅用于市政污水处理领域,在中海油惠州炼化含盐污水等工业废水项目都有中试应用,具有安全性及稳定性。

　　万邦达通过增资控股北京晋纬环保科技有限公司,获得CBR-R技术在工业废水治理项目的支持,既增强企业在该领域的技术吸引力,又降低项目运营成本。

　　增强企业核心竞争力

　　工业废水处理技术繁多,但要成熟应用于工业,至少要具备稳定性与经济性两个特点。因此,市场不断追求更加稳定、成本更加低廉的先进技术。在多年项目经验积累中,公司已经具备“高盐废水零排放”等技术,本次增资北京晋纬获得台湾先进的CBR-R水处理技术支持,将极大增强公司的市场核心竞争力。

　　长远意义更大,未来效益可期待

　　公告中预测北京晋纬14、15年税后净利润分别为110万和895万,归属母公司分别为56万和456万,相对公司13年1.4亿的净利润较小,但我们认为增资北京晋纬有更加长远的意义,未来效益可期。首先,先进的水处理技术对客户具有吸引力,项目中标概率提升;其次,降低项目的运营成本,客户与上市公司均受益。

　　盈利预测

　　我们坚持看好“十二五”末期间的工业水治理市场,项目经验以及技术领先优势可保证万邦达业绩快速增长,因此给予“增持”评级,预计公司2014-2016年EPS分别为0.88/1.05/1.26元。

　　风险提示

　　(1)应收账款风险;(2)竞争加剧导致公司盈利水平下降风险。