国务院发文促进云计算创新发展 11股露强势

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　　光环新网:行业拐点的整合者，转型云计算的革命者

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：张帅 日期：2014-12-16

　　投资逻辑

　　IDC行业面临两大变局，抓住机遇者将有望成为中国的Rackspace:

　　IDC行业整合，集中化大势所趋:中国IDC行业市场一直不够规范，大量落后产能依托出口带宽资源生存，扰乱市场价格体系。随着互联网客户集中化、单体客户规模化、需求正规化以及云计算的发展，拥有自有机房、规模较大的IDC运营商将胜出，行业集中化的拐点已经出现。

　　云计算迅猛发展，补足短板成就中国Rackspace: 中国:云计算在2014年进入加速期，表现为国内云计算企业四大阵营(互联网企业、专业云计算企业、IT企业和IDC企业)加速布局、政府采购机制转换引导云计算需求、国外巨头纷纷抢滩。我们认为光环新网有望打造中国版的Rackspace。

　　光环新网具备三大优势，有望脱颖而出:

　　上市公司整合平台稀缺性:目前在国内外证券市场上市的国内IDC企业一共有5家，而全国第三方IDC企业共有数十家。无论是当前的传统IDC还是未来的云计算IAAS服务，都是资金密集型业务，上市公司融资、资本整合的平台作用将成为不可或缺的稀缺性资源；

　　公司虽小，体系俱全:光环新网拥有完整的基础设施体系，除机房外，还有北京城区环网以及较为丰富的出口带宽资源。同时公司业务遍及企业宽带接入和IDC各项业务，积累的多年服务经验成为公司未来转型云计算的雄厚支撑；

　　占据一线城市稀缺资源:北京从2013年开始停止审批新的IDC用地申请，我们考虑到节能减排，目前IDC供需两方面集中的一线城市都将停止审批，而公司于今年在上海通过收购获得重要土地资源，将成为发展的重要支撑。

　　投资建议

　　我们认为IDC行业将加速走向集中，并加速云计算转型，而公司兼具三大优势，面临行业、公司两大拐点，可长期看好。我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.958元、1.131元和2.483元。

　　估值

　　我们给予公司2016年30倍EPS，目标价74.49元。

　　风险

　　扩产、整合不达预期。