国务院发文促进云计算创新发展 11股露强势

来源：中金在线/股票编辑部作者：佚名 2015-01-31 10:16:14

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　　银信科技:前三季度业绩保持稳定快速增长

　　类别：公司研究机构：方正证券股份有限公司研究员：赵成日期：2014-10-28

　　事件:

　　公司10月24日晚间发布三季报，2014年1-9月公司实现营业收入3.13亿元，同比增长37.52％；实现归属于上市公司普通股股东的净利润4118.22万元，同比增长29.11％，其中3季度单季度实现净利润1317.07万元。

　　主要观点:

　　1、前三季度业绩保持稳定快速增长。

　　本年度1-9月内实现营业收入31，278.10 万元，较去年同期22，743.95万元增长37.52％，收入的增长主要得益于系统集成收入和IT基础设施服务收入的增长，其中系统集成业务实现收入18，091.35万元，较去年同期增长55.88％，IT基础设施服务业务实现收入13，034.33万元，较去年同期增长19.41％，实现净利润4118.22万元，同比增长29.11％。第三季度毛利率为38.07％，较第二季度37.86％的毛利率基本保持稳定，公司第三季度三费比例为18.43％，比第二季度21.15％的三费比例减少2.72％，销售费用、管理费用同比都有较大下降，年初至报告期末公司在进行成本、费用控制的同时，继续扩大服务覆盖范围和新行业的拓展，提升市场占有率，完善公司管理体系，继续巩固在银行业中的市场领先地位，保证来自优势行业收入的稳定增长。

　　2、领先的第三方IT 基础设施服务提供商

　　公司是我国银行业领先的第三方IT 基础设施服务提供商，目前在细分市场处于行业领先的地位，自上市以来业绩一直保持稳定增长，于此同时，公司正在加快对电信、电力、航空、政府、交通、商业、制造、邮政等领域行业用户的拓展，以降低公司对单一行业的依赖程度，化解经营风险，目前公司在电信行业客户已覆盖全国13省市，上半年累计签约合同额为2013年度全年签约合同额的2.5倍。我们预计未来随着云计算的发展，数据中心的复杂程度也越来越高，对第三方IT服务的需求将会持续增加。

　　3、内生发展保持稳定，外延并购预期强烈

　　公司在2014年9月公布了限制性股权激励方案，计划给高级管理人员、中层管理人员、核心技术和业务人员等共80名人员，共授予限制性股票842万股。授予条件为2014 年、2015 年扣非后净利润分别较2013 年增长不低于15％和32％，显示了公司核心人员的稳定和对内生发展、业绩增长的信心；同时，自上市以来公司还未进行外延式扩张，由于第三方IT服务市场竞争激烈，公司极有可能通过外延在相关细分领域进行扩张，扩大市场份额。

　　4、投资建议

　　我们预计2014-2016年公司EPS分别为0.27、0.36和0.44元，对应PE为52、39、32倍，在计算机行业属于合理水平，考虑到公司存在并购预期和电信领域的爆发性，我们给予公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示

　　国家经济下行风险加大

　　金融及电信行业信息化投入低于预期风险。

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