周五重点布局十大板块优质股

　　电子行业三季报分析:半导体和被动元件相对较好,年底有望出现景气小周期

　　类别：行业研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李超 日期：2015-11-05

　　2015年前三季度:电子行业实现营收2620亿元,同比增长21.9%:净利润157.9亿元,同比增长10.1%;净利润率6.0%,同比减少0.64个百分点。TTM估值75倍PE(中小板、创业板和沪深主板分别为78、99和65倍)o分部数据(按挂牌市场和细分行业分类)详见报告正文。

　　投资要点:

　　按挂牌市场:整体业绩增速放缓.中小创业盈利能力和趋势好于主板2015前三季度,中小板、创业板和沪深主板营收增速分别为11.5%、48.2%和24.7%,净利润增速分别为5.3%、24.0%和10.4%,净利润率分别为6.3%、6.7%和5.7%。在趋势上,中小板和创业板净利润增速出现逐季加快趋势,尤其是创业板趋势最为明显。

　　按细分行业:半导体营收表现最好,被动元件业绩改善趋势最明显。我们将重点跟踪公司按细分领域划分为:半导体、被动元件、覆铜板及PCB、LED芯片封测及光源,和手机零组件(声光电及结构件)几大类。20 15前三季度,半导体营收增长24.g%且逐季加快,成为营收表现最好的细分领域;被动元件业绩改善趋势最为明显,营收负增长逐季收窄,净利润增速由负转正。手机零组件营收增速仍在放缓,但净利润负增长已经开始逐季收窄。

　　四季度展望:行业龙头偏谨慎,年底可能出现库存降低后的景气小周期。台积电、日月光和联发科均对第4季度表现谨慎。我们分析,终端需求的放缓和价格竞争的压力,产业整体对第4季度偏谨慎,导致12月底1月初或更晚些时候库存有机会降到较低水平,不排除出现急单拉起的景气小周期。

　　投资建议:1.重点推荐:长电科技、通富微电、环旭电子、法拉电子和中颖电子(锂电管理芯片和AMOLED驱动芯片)0 2.战略性推荐:北京君正(可穿戴和物联网CPU)、水晶光电(AR/VR)、江海股份(超级电容)和沪电股份(新能源和智能汽车PCB)o

　　风险提示:终端需求疲软、行业竞争加剧、技术路线风险、市场风险等