医疗器械监管条例通过再掀并购潮 12股迎机遇

　　蒙发利事件点评:加速开发空气净化系列产品,在大健康领域多点开花

　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：李常 日期：2013-10-23

　　事件:

　　2013年10月18日,厦门蒙发利科技(集团)股份有限公司与广州呼吸疾病研究所为发挥各自优势,促进双方在“大健康”领域共同发展,签署了《产学研战略合作协议》。同日,公司全资子公司厦门蒙发利健康科技有限公司与广州呼研所医药科技有限公司、广东省南山医学发展基金会和自然人柳桢锋,将在空气净化相关产品(包括民用和医用)的研发、产业化等领域开展合作,各方拟共同出资2,000万元设立广州蒙发利空气净化科技有限公司。

　　主要观点:

　　1.公司在空气净化器领域已经有所积累根据新闻报道,空气净化器在美国家庭的普及率为30%左右,在加拿大、英国、意大利、日本、韩国等国家的空气净化器普及率为15%左右,中国的家庭拥有率还不到1%,而当前中国的空气质量状况也引起了大家极大的关注。

　　根据公司的2012年年报,公司完成了空气净化器、空气清新机、空气加湿器等新项目地设计、开发及量产出货,当年实现营业收入9,114万元。

　　2、广州空气净化子公司各股东的资源互补优势明显蒙发利科技公司持股比例为67%,是最大的股东,拥有强大的制造能力、客户资源、品牌资源。

　　广州呼研所是国内成立最早的呼吸疾病研究所,在呼吸疾病临床诊治和科研方面具备雄厚的实力,可为空气净化系列产品的临床试用、技术研发和改进、产品测评等方面提供专业支持和指导。

　　广州呼研所医药公司是广州呼吸疾病研究所的产学研平台公司,董事长为钟南山院士,将以呼吸系统疾病的防治及院感控制领域的空气净化系列产品为研发切入点,而且同意将其持有的注册号为9908545的注册商标(商标名称为“呼研所”)无偿无限期授权给广州空气净化公司使用。

　　自然人柳桢锋历任上海罗氏制药有限公司、北京诺华制药有限公司大区经理、区域总监,现任康联药业有限公司全国销售总监,拥有丰富的医药行业从业经历。

　　因此,广州空气净化子公司拥有从研发、制造、品牌、销售等完整的资源链条,为未来的发展打下了坚实的基础。

　　3、在大健康领域多点开花,继续推进要约收购马来西亚OGAWA公司在上市之初主要生产小型按摩器具、按摩椅,公司从按摩保健领域积极向大健康领域拓展。公司在13年5月29日完成了工商变更登记手续,经营范围新增了一类医疗器械、康复理疗器具、健身器材、美容器具。公司的产品线从按摩器具类向减肥塑身类、空气净化类产品拓展,产品线的不断外延也体现了公司强大的产品研发实力。公司也希望通过产品线的扩充丰富门店的销售品类,提升单店销售,增强对消费者的黏着度。

　　公司的按摩器具出口金额占据行业出口份额的20%以上,位居行业第一。公司正在继续推进对马来西亚OGAWA的要约收购。公司与OGAWA集团有着近十年友好合作的基础,公司一直是OGAWA集团的核心供应商。若本次要约收购成功,双方将互为一体、优势互补,从而使公司从一家研发、制造型企业,逐步转型成为一家拥有品牌、渠道、研发、制造、售后服务能力的健康行业全产业链公司。同时在公司的强力支持下,OGAWA品牌在东南亚乃至整个亚洲的市场份额将进一步提升。而且将优化公司的整体经营结构,公司自有品牌营业额将得到大幅提高,对未来公司财务状况和经营成果将产生积极的贡献。

　　结论:公司位于行业出口龙头地位,目前正积极推进国内市场的建设,同时积极延伸产品线,进军大健康领域,我们对公司发展持乐观态度。预计公司2013年、2014年eps为0.45元、0.56元,对应PE为51倍、41倍。

　　维持“推荐”评级。