粤港澳自贸区方案已上报 获批在望(附股)

　　【概念股解析】

　　盐田港称粤港澳自贸区对公司没有重大影响

　　盐田港  （000088 股吧,行情,资讯,主力买卖）11月25日晚间公告，公司股票交易价格已连续三个交易日(11月21日、11月22日、11月25日)收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，已属于异常波动。

　　公司表示，上海自贸区获批之后，有关媒体报道了粤港澳自贸区草案正在申报，上述情况具有重大不确定性，公司判断，上述情况对公司基本没有重大影响。

　　【概念股解析】

　　盐田港  （000088 股吧,行情,资讯,主力买卖）：政策影响将逐步消除，投资收益将逐步改善

　　来源： 广发证券撰写时间： 2013-08-21

　　公司2013年1-6月实现营业收入1.43亿元(-10.99%)；实现毛利0.84亿元(-14.7%)；投资收益1.55亿元( 2.4%)；实现归属于上市公司股东净利润1.82亿元( 1.22%)。实现EPS0.0937元/股(同期为0.0926元/股).

　　上半年主业受政策影响收入下滑，下半年预计扭转局面

　　主业收入和毛利下滑主要来自慧盐高速仍受政策影响。2012年6月1日起政府降低公路收费标准，以及自2012年国庆节开始执行重大节假日免收小型客车过路费政策，导致公司慧盐高速营业收入同比下滑17.13%。下半年收费政策与去年同步，预计同比下降将得以扭转。

　　投资收益同比提升主要得益于参股散货码头增速较快

　　曹妃甸港口公司2013年上半年完成货物吞吐量3558万吨，较上年同期增长51.42%，增长主要来源于铁矿石货种。公司取得投资收益0.42亿元，同比增长2g%，是公司投资收益增长的主要来源。

　　需求增长疲软以及成本提升导致集装箱港口投资收益有所下滑。2013年1-6月公司从盐田国际码头获取投资收益同比下滑2.84%。

　　预计未来业绩环比持续改善

　　(1)季度环比持续改善。公司二季度净利润环比一季度改善30%。主要原因是集装箱吞吐量、中国铁矿石进口量环比提升带动公司参股公司收益改善，从而公司投资收益提升28%。三季度是集装箱出口旺季、中国稳增长政策主导下散货吞吐量稳步增长，公司三季度业绩将进一步环比改善！

　　(2)2014-2015年业绩逐年改善。公司主要投资收益来自于盐田集装箱港口。随着欧美PMI、消费者信息指数回暖，尤其是欧洲回暖幅度更大，预计2014-2015年集装箱吞吐量仍将进一步复苏。

　　我们预计13-15年业绩分别为0.19元/股、0.20元/股、0.22元/股

　　风险提示：经济下行风险，劳动力成本进一步提升。

　　【概念股解析】

　　珠海港：物流贸易与商业中心增收明显三季度盈亏平衡

　　研究机构：长江证券撰写时间：2013.10.29

　　珠海港公布2013年3季报，1-3季度实现收入9.00亿，同比增长115.80%，毛利率同比下跌10.14个百分点至12.70%，归属于母公司净利润0.14亿，同比下跌91.44%，实现EPS为0.0174元。

　　3季度实现收入3.49亿，同比增长94.06%，毛利率同比下跌6.82个百分点至11.84%，归属于母公司净利润为49万元，EPS为0.0007元。

　　物流贸易业务拉低毛利率，商业中心投入运营增收。前3季度公司物流贸易业务迅速增长，同时商业中心投入运营，营业收入与营业成本分别同比大涨115.80%和144.18%，但由于物流贸易业务毛利率偏低，致使公司整体毛利率同比下跌10.14个百分点。另外，公司在毛利同比增加19.96%的情况下，归属母公司所有者净利润却同比下跌91.44%，主要原因是公司参股企业珠海碧辟2012年出现经营亏损，2013年度未能获取投资分红(上年度获得分红1.79亿)，致使投资净收益大幅下跌83.24%。

　　三季度盈亏平衡。单季度来看，三季度公司营业收入同比上涨94.06%，毛利率同比下跌6.82个百分点至11.84%，归属于母公司的净利润为49万，实现EPS为0.0007元，基本实现盈亏平衡，公司单季度环比扭亏的主要原因是三季度联营企业运营好转助投资收益环比净增0.12亿。

　　PTA仍处于周期低谷。2013年，下游聚酯行业需求未见明显改善，对PTA价格形成一定压力，PTA行业仍处于周期低谷。预计PTA价格短期难以恢复到2010年的高位，预计2014年仍难以对公司形成业绩贡献。

　　从长期来看，公司增加对港口物流和能源业务的介入，以期淡化非主业对业绩波动影响，是珠海港转型的第一步，目前商业中心和风电场已经贡献利润，煤炭港口和天然气业务将是下一个突破口；未来集团对珠海港港口资源的整合，将成为转型的深化步骤，也是股价的潜在催化剂。维持对公司2013-2015年的EPS预测分别为0.09元、0.07元和0.19元，维持“谨慎推荐”评级。