上游压力持续减轻 十只钢铁股处价值洼地

　　武钢股份：3月出厂价谨慎平盘开出

　　武钢股份600005

　　研究机构：长江证券分析师：王鹤涛撰写日期：2014-02-17

　　事件描述

　　武钢股份今日公布2014年3月主要产品出厂价政策，其中热轧、冷轧主流品种价格均持平。

　　事件评论

　　3月出厂价谨慎维稳：结合当前现货市场钢价表现及公司订单状况来制定出厂价政策是公司一贯遵循的原则。尽管3月为历年终端需求开始启动的时点，但从目前格局来看，指望需求端出现较大超预期表现概率不大，这也是近期库存压力之下现货钢价持续表现低迷的主要原因。因此，这种格局下公司出厂价的平盘开出反映了公司价格政策方面的谨慎态度。

　　在本次主流品种出厂价平盘开出之后，公司热轧、冷轧价格与市场价格之间价差维持不变，但依然处于相对高位。

　　受益于成本下降，3月业绩有所改善：简单估算，3月公司出厂价基本持平，考虑到成本压力有所缓解，预计单月经营业绩环比依然有所改善。不过这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响，我们的测算考虑因素也较为简单，无法完全模拟实际经营过程中的种种变化，可能与实际经营数据存在一定出入。

　　预计公司2013、2014年的EPS分别为0.03元和0.08元，维持“谨慎推荐”评级。